>> 光大證券-廣信材料(300537)2023年三季報點評：毛利率修復(fù)23Q3業(yè)績增長顯著，關(guān)注龍南基地建設(shè)進展-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 692KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,周家諾 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收3.95億元，同比下滑6.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤3522萬元，同比增長375%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1543萬元，同比增長181%。2023Q3，公司單季度實現(xiàn)營收1.51億元，同比增長14.22%，環(huán)比增長8.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤1533萬元，同比增長452%，環(huán)比增長125%。
毛利率修復(fù)疊加費用管控，23Q3公司經(jīng)營性業(yè)績同環(huán)比增長顯著。23年以來，公司PCB光刻膠產(chǎn)品發(fā)展穩(wěn)健，消費電子涂料業(yè)務(wù)逐步企穩(wěn)，光伏絕緣膠等太陽能光伏材料領(lǐng)域新產(chǎn)品陸續(xù)放量，疊加上游原材料價格的回落，公司毛利率逐季度持續(xù)改善。23Q3，公司單季度毛利率回升至34.9%，同比提升9.8pct，環(huán)比提升2.8pct。另外，2023年上半年公司處置了上海創(chuàng)興等虧損資產(chǎn)、限制資產(chǎn)，對現(xiàn)有運營基地實施降本增效舉措，有效改善了公司整體費用率，強化了公司整體綜合實力。23Q3，公司銷售費用率為7.5%，同比降低1.1pct，環(huán)比降低0.6pct；管理費用率為10.1%，同比降低2.4pct，環(huán)比基本持平。
推出股權(quán)激勵計劃，綁定公司核心成員利益，激發(fā)內(nèi)生動力。23年9月，公司推出2023年限制性股票激勵計劃，擬向董事、高級管理人員、核心技術(shù)/業(yè)務(wù)人員共38人授予限制性150萬股限制性股票，對應(yīng)授予價格為7.79元/股。對應(yīng)的業(yè)績考核目標為23-25年的營業(yè)收入或凈利潤（兩者滿足其一即可），其中營收考核目標為23-25年分別達到5/6/7億元，凈利潤考核目標為23-25年分別達到3500/4500/6000萬元。此次股權(quán)激勵計劃可有效地綁定公司核心成員利益，激發(fā)核心員工的工作動力。
加快推進龍南基地建設(shè)，布局光伏及新能源汽車領(lǐng)域新產(chǎn)品。公司在龍南基地規(guī)劃建設(shè)有3.8萬噸/年各類光刻膠等感光新材料產(chǎn)能和1.2萬噸/年樹脂產(chǎn)能，預(yù)計2023年年內(nèi)將有部分產(chǎn)品達到試生產(chǎn)條件。在光伏領(lǐng)域，除前文提及的光伏絕緣膠產(chǎn)品外，公司光伏感光膠產(chǎn)品的研發(fā)工作正在有序推進中，正在與多家頭部太陽能光伏電池組件企業(yè)和相關(guān)設(shè)備企業(yè)對接、送樣及測試過程中。在新能源汽車涂料方面，公司子公司江蘇宏泰的產(chǎn)品可應(yīng)用于車燈輪轂、PC表面硬化處理、非金屬內(nèi)外飾件的涂裝等。同時，公司的汽車涂料產(chǎn)品也已進入比亞迪、吉利、北汽、長安等終端主機廠。
盈利預(yù)測、估值與評級：公司23Q3業(yè)績符合預(yù)期，維持盈利預(yù)測。預(yù)計23-25年公司歸母凈利潤分別為0.45/0.70/1.01億元，維持公司“增持”評級。
風險提示：產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)風險，產(chǎn)品驗證風險，產(chǎn)品新應(yīng)用領(lǐng)域突破不及預(yù)期
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