>> 招商證券-北京人力(600861)23Q3業(yè)績穩(wěn)健增長，人服龍頭韌性凸顯-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 246KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
丁浙川,李秀敏 |
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10月30日，北京人力發(fā)布23年三季報，Q3實現(xiàn)營收95.6億元/+13.0%，歸母凈利潤1.4億元/+48.2%，扣非歸母凈利潤0.9億元/+278.6%。其中，北京外企三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入95.6億元/+9.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.4億元/-19.0%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.0億元/+42.1%。目前人服行業(yè)滲透率及集中率均較低，長期來看，公司作為行業(yè)龍頭兼具國企背景&先發(fā)優(yōu)勢，傳統(tǒng)業(yè)務經(jīng)營穩(wěn)健，新興業(yè)務具有較強成長性，競爭優(yōu)勢顯著，維持“強烈推薦”評級。
23Q3業(yè)績穩(wěn)健增長，北京外企業(yè)績穩(wěn)健提升。年初至報告期，公司實現(xiàn)營收287.4億元/+21.9%，歸母凈利潤3.5億元/+9.5%，扣非歸母凈利潤1.7億元/+221.4%，扣非凈利潤變化較大主要系1）資產(chǎn)重組產(chǎn)生的凈損益2）處置投資性房地產(chǎn)產(chǎn)生的土地增值稅約1.97億3）收到的政府補貼。其中，北京外企實現(xiàn)營業(yè)收入285.9億元/+23.2%，歸屬于北京外企股東的凈利潤6.4億元/+21.2%，歸屬于北京外企股東的扣非凈利潤4.0億元/+11.5%。分季度來看，公司Q3單季實現(xiàn)營收95.6億元/+13.0%，歸母凈利潤1.4億元/+48.2%，扣非歸母凈利潤0.9億元/+278.6%，扣非凈利潤變化較大主要系處置北京外企孫公司取得收益約0.7億元所致；其中，北京外企Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入95.6億元/+9.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.4億元/-19.0%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.0億元/+42.1%。
毛利率略有下滑，期間費用率保持穩(wěn)定。公司23Q3毛利率為6.4%，較半年報環(huán)比降低0.4pct。Q3公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為1.7%/2.3%/0.2%/-0.2%，環(huán)比變動+0.2pct/-0.5pct/-0.0pct/-0.0pct，期間費用整體保持穩(wěn)定，歸母凈利潤率1.4%，環(huán)比提高0.3pct。
投資建議：北京人力作為國內(nèi)人力資源行業(yè)龍頭公司，兼具國企背景&先發(fā)優(yōu)勢，品牌、現(xiàn)金流、經(jīng)營合規(guī)性等綜合優(yōu)勢突出。隨著Q3國內(nèi)人力資源行業(yè)招聘需求逐步修復，公司經(jīng)營依舊穩(wěn)中向好，短期通過籌劃股權激勵有望推動業(yè)績持續(xù)增長。長期來看，目前人服行業(yè)滲透率及集中度均較低，隨著板塊景氣度逐漸回暖，公司依靠其國企背景、先發(fā)優(yōu)勢及全國布局不斷增強核心競爭力，有望持續(xù)享有行業(yè)增長紅利。預計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤6.0/9.3/11.4億元，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加?。混`活用工業(yè)務增速不達預期；企業(yè)招聘需求下滑。
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