>> 中泰證券-城市傳媒(600229)業(yè)績穩(wěn)定增長，關(guān)注數(shù)字轉(zhuǎn)型進(jìn)展-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 645KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
康雅雯 |
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事件：城市傳媒發(fā)布2023年三季報，2023Q1-Q3公司實現(xiàn)營業(yè)總收入19.52億元，同比增長8.7%；歸母凈利潤為2.56億元，同比增長4.7%；扣非歸母凈利潤為2.43億元，同比增長2.8%。2023Q3營收5.99億元，同比增長6.5%；歸母凈利潤0.47億元，同比減少0.5%；扣非歸母凈利潤為0.47億元，同比減少0.8%。
點評：主業(yè)逆勢增長，圖書產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善，數(shù)字化轉(zhuǎn)型取得新進(jìn)展
1）業(yè)績穩(wěn)定增長，主業(yè)實現(xiàn)逆勢增長。2023Q1-Q3，公司出版業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收7.90億元，同比減少0.1%；碼洋16.99億元，同比增長0.4%，毛利率45.9%，同比增長3.4pct。發(fā)行業(yè)務(wù)營收15.12億元，同比增長11.0%；碼洋18.89億元，同比增長13.5%，毛利率18.5%，同比減少1.4pct。
2）教材教輔有序推進(jìn)，一般圖書產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善。教材教輔方面，公司穩(wěn)步推進(jìn)秋季教材教輔省內(nèi)、省外發(fā)行工作，同時在一般圖書方面，根據(jù)青島出版集團(tuán)公眾號信息，公司由中共青島市委宣傳部、中共青島市委教育工委、青島市教育局策劃的《陪伴成長——青島市中小學(xué)生家長手冊》于9月亮相第四屆中國文旅博覽會。另外，公司積極策劃影視同名圖書，電影《好像也沒有那么熱血沸騰》同名圖書由青島出版社于9月中旬出版，已與電影同步上市。
3）數(shù)字化轉(zhuǎn)型取得新進(jìn)展，AI+閱讀教育產(chǎn)品將于11月發(fā)行。公司AI+閱讀教育產(chǎn)品《中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化少兒繪本大系》項目被列入省委深入推進(jìn)中華文化“兩創(chuàng)”工作要點、宣傳思想工作要點。海報新聞信息顯示，目前30冊繪本已達(dá)到出版水平并將于11月正式出版發(fā)行，40冊繪本已完成編輯制作，后續(xù)30冊繪本的編創(chuàng)工作也正按計劃推進(jìn)，預(yù)計今年年底前完成全部100冊繪本的出版工作。另外，公司在VR+教育研學(xué)賽道持續(xù)推進(jìn)，根據(jù)青島出版集團(tuán)公眾號信息，“海洋科普VR體驗館”項目入選2023年度虛擬現(xiàn)實先鋒應(yīng)用案例，在教育培訓(xùn)細(xì)分領(lǐng)域16個先鋒應(yīng)用案例中位列第二。
4）保持研發(fā)力度，費用率穩(wěn)定。2023Q3銷售、管理、研發(fā)費用率分別為14.3%、8.2%、0.2%，分別同比增加+1.4/-1.2/+0.1pct，費用率整體較為穩(wěn)定。
盈利預(yù)測與估值：考慮到一般圖書線上及線下銷售渠道疫后邊際改善較明顯且公司2023Q3業(yè)績表現(xiàn)基本符合預(yù)期，我們維持此前營收及歸母凈利潤盈利預(yù)測。當(dāng)前市值對應(yīng)公司的估值分別為13.6x、11.9x、10.4x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示事件：文化監(jiān)管端的政策風(fēng)險；短視頻直播電商圖書折扣力度加大；研報使用的信息數(shù)據(jù)更新不及時的風(fēng)險。
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