久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　 2023年前三季度收入同比增長14.10%，歸母凈利潤同比增長35.75%。公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營收4.73億元，同比增長14.10%；歸母凈利潤0.68億元，同比增長35.75%；扣非歸母凈利潤0.30億元，同比增長74.15%。單季度看，2023年第三季度實(shí)現(xiàn)營收1.62億元，同比增長5.83%；歸母凈利潤0.22億元，同比增長1.99%；扣非歸母凈利潤0.07億元，同比下滑28.78%。第三季度公司收入增速放緩，主要系國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下市場需求承壓，隨著后續(xù)公司DS80000系列13GHz數(shù)字示波器批量出貨，有望恢復(fù)較快增長水平。盈利能力來看，2023年前三季度公司毛利率/凈利率為56.51%/14.40%，同比變動(dòng)+4.63/+2.30 pct，其中數(shù)字示波器產(chǎn)品毛利率為59.34%，同比+6.13pct。單季度來看，公司第三季度毛利率/凈利率為58.25%/13.61%，同比變動(dòng)+6.54/-0.51 pct，毛利率持續(xù)改善，主要系高端產(chǎn)品占比提升，且搭載自研核心技術(shù)平臺(tái)的示波器占比提升。費(fèi)用端來看，2023年前三季度銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為17.20%/10.21%/22.23%/-0.11%，同比變動(dòng)+0.37/-1.03/+0.90/+2.08 pct，保持較高研發(fā)投入水平。
　　發(fā)布13GHz帶寬示波器，高端化進(jìn)程加速。從收入結(jié)構(gòu)來看，公司前三季度示波器收入中，高端（帶寬≥2GHz）和高分辨率（≥12bit）示波器占比50.16%，搭載自研技術(shù)平臺(tái)的示波器占比73.72%，同比提升1.41 pct，拉動(dòng)收入增長和毛利率改善。從新產(chǎn)品來看，公司前三季度新產(chǎn)品收入為9846萬元，同比增長123.54%，DHO系列數(shù)字示波器產(chǎn)品收入同比增長217.50%，快速放量。公司9月17日正式發(fā)布DS80000系列高帶寬數(shù)字示波器，最高帶寬13GHz，實(shí)時(shí)采樣率40GSa/s，垂直分辨率8-16bit可調(diào)，存儲(chǔ)深度4Gpts，成為首個(gè)突破示波器13GHz帶寬的國產(chǎn)品牌。公司深耕行業(yè)二十五年，全球渠道布局完善，經(jīng)過多年技術(shù)積累和研發(fā)投入，產(chǎn)品檔次覆蓋全面，技術(shù)指標(biāo)國內(nèi)領(lǐng)先，自研芯片加速產(chǎn)品高端化進(jìn)程。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；國產(chǎn)替代不及預(yù)期
　　投資建議：
　　公司是國內(nèi)通用電子測量儀器龍頭，所處行業(yè)空間大增長穩(wěn)，公司深耕行業(yè)二十余年，通過多年研發(fā)積累，產(chǎn)品性能領(lǐng)先，具備示波器自研芯片能力，未來隨著品牌渠道不斷完善，產(chǎn)品檔次向高端市場拓展，有望受益行業(yè)國產(chǎn)替代加速趨勢(shì)，未來成長空間廣闊?？紤]到下游需求短期承壓，我們下調(diào)盈利預(yù)測至2023-2025年歸母凈利潤為1.25/1.96/2.96億元（原值1.78/2.50/3.60億元），對(duì)應(yīng)PE 62/40/26倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。