>> 國投安信期貨-黑色金屬日報-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 1306KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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【鋼材】
需求短期仍有韌性，庫存去化良好，隨著氣溫下降，后期將逐步進(jìn)入淡季。經(jīng)濟(jì)邊際改善，復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，10月PMI有所回落，政策穩(wěn)增長加碼釋放積極信號。目前基建、制造業(yè)相對偏穩(wěn)，房地產(chǎn)疲弱仍是主要拖累，基數(shù)下降后新開工、銷售等降幅有所收窄，內(nèi)生動能修復(fù)尚需時間。鋼廠延續(xù)虧損狀態(tài)，隨著價格企穩(wěn)走強(qiáng)，減產(chǎn)明顯放緩。宏觀情緒回暖，成本端相對堅挺仍支撐盤面，持續(xù)反彈后波動加劇，短期仍有反復(fù)。
【鐵礦】
供應(yīng)端，鐵礦海外周度發(fā)運(yùn)增加但略低于去年同期，國內(nèi)港口庫存周—基本持平。需求端，鋼廠虧損比例較大，不過短期鐵水下降的空間也相對有限。目前鐵礦供需有所改善，港口庫存進(jìn)入累庫周期，但港口加鋼廠的整體庫存水平仍然處于歷史低位，基本面并未出現(xiàn)明顯寬松的情況。鐵礦受到宏觀情緒提振，短期走勢偏強(qiáng)，注意盤面反彈至高位后需要注意監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險。
【焦炭】
焦炭現(xiàn)貨首輪提降全面落地，盤面回到接近平水。入爐煤成本雖有松動但仍較高，焦企利潤還普遍不佳，生產(chǎn)積極性并不高，產(chǎn)地庫存稍累。需求開始季節(jié)性走弱，供應(yīng)因為山西4米3焦?fàn)t產(chǎn)能的全部退出也有所下滑，焦炭供需兩弱，現(xiàn)貨應(yīng)該還未走完負(fù)反饋邏輯。盤面主要為基差部分的震蕩，基于原料煤的可能進(jìn)—步讓利，暫時仍看焦炭期現(xiàn)共振稍弱。
【焦煤】
焦煤現(xiàn)貨情緒仍偏弱，但蒙煤倉單成本相對堅挺，盤面為貼水部分的震蕩。下游暫無補(bǔ)庫訴求且加工利潤仍差，鐵水及焦炭產(chǎn)量仍有下滑預(yù)期，因此焦煤需求繼續(xù)承壓。再疊加國內(nèi)煤礦繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，所以產(chǎn)端庫存仍在累積。蒙煤通關(guān)增至超千車高位，價格雖有松動但比預(yù)想稍顯堅挺。焦煤供需繼續(xù)走弱，暫時看基差波動性擴(kuò)大，下游減產(chǎn)的負(fù)反饋并沒有交易完畢，暫看期現(xiàn)共振偏弱。
【硅錳】
硅錳供應(yīng)水平仍在高位，鐵水產(chǎn)量并未繼續(xù)下行，供應(yīng)維持過剩，觀察后期硅錳廠在負(fù)反饋格局下供應(yīng)端減產(chǎn)持續(xù)性。目前鋼廠利潤微薄，補(bǔ)庫積極性較低。硅錳市場庫存仍未去化，但是并未更差，判斷前低難見。短期內(nèi)判斷主要以跟盤為主，作為黑色系庫存水平最高的品種，我們認(rèn)為反彈幅度較小。后期主要觀察北方主產(chǎn)區(qū)電價水平，判斷成本支撐是否進(jìn)一步下行，否則前低難破。
【硅鐵】
需求方面，鐵水產(chǎn)量沒有繼續(xù)下行;次要需求方面無亮點，需求整體持穩(wěn)。供應(yīng)方面，硅鐵周度產(chǎn)量緩慢下降，月度產(chǎn)量持續(xù)上行，負(fù)反饋格局不能輕言結(jié)束。成本方面，受到動力煤價格下行帶動，蘭炭價格跟隨下行，但是價格水平仍然較高。市場預(yù)期主產(chǎn)區(qū)電力成本或有下行空間，判斷短期內(nèi)價格反彈空間相對有限。
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