>> 群益證券-華力創(chuàng)通(300045)三季度業(yè)績大超預(yù)期，業(yè)績拐點已然來臨-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
473KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進 |
作者： |
何利超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布2023年三季報，實現(xiàn)營業(yè)收入4.18億元，YOY+40.06%，歸母凈利潤665萬元，同比扭虧（去年同期虧損2870萬元）；扣非后凈利潤217萬元，同比扭虧（去年同期虧損3189萬元），折合EPS為0.01元。
單看第三季度，2023Q3公司實現(xiàn)營收收入1.97億元，同比+146%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.19億元，較去年同期虧損0.21億元大幅扭虧；扣非后凈利潤0.15億元，較去年同期虧損0.22億元大幅扭虧。業(yè)績大幅超出預(yù)期，給予“買進”評級。
三季度受益于高額訂單，公司業(yè)績大幅超出預(yù)期，業(yè)績拐點信號明確：報告期內(nèi)公司營收同比大幅增長146%，環(huán)比大幅增長51%。我們判斷主要受益10月23日公司公告連續(xù)十二個月內(nèi)累計收到某客戶，采購訂單總金額約為人民幣4.95億元（超過2022年公司全年主營收入），相關(guān)訂單主要為芯片類產(chǎn)品，對全年尤其是第三季度帶來巨大正面影響。我們認為公司未來有望跟隨該客戶相關(guān)產(chǎn)品快速出貨而顯著受益，并快速拓展在民用衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域的影響力，為未來相關(guān)業(yè)務(wù)增長帶來動力。
降本增效帶來盈利能力大幅提升，毛利率后續(xù)有較大回暖空間：公司前三季度毛利率35.3%，同比-4.8個百分點，但公司經(jīng)營層面降本增效表現(xiàn)良好，前三季度銷售/管理/財務(wù)費用分別為3.8%/23.3%/-0.2%，同比-2.2/-11.9/-0.7個百分點，其中管理費用率重新回到此前較低水平，彰顯公司降本增效效果顯著，帶動公司凈利率轉(zhuǎn)正為1.76%，同比大幅上升11.52個百分點。我們認為隨著高毛利的衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)務(wù)營收占比快速提升，公司整體毛利率有望企穩(wěn)回升，未來盈利能力仍有較大提升空間。
持續(xù)投入衛(wèi)星導(dǎo)航相關(guān)業(yè)務(wù)研發(fā)，有望加速占據(jù)民用領(lǐng)域相關(guān)市場：公司在衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域基于自主研發(fā)的衛(wèi)星導(dǎo)航和衛(wèi)星通信核心芯片技術(shù)，已形成“芯片+模塊+終端+平臺+系統(tǒng)解決方案”的較全產(chǎn)業(yè)鏈格局，為客戶提供全方位的衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)品和解決方案，已成功研制出多款衛(wèi)星通信導(dǎo)航基帶芯片，是國內(nèi)少數(shù)具備相關(guān)研制能力的企業(yè)。2023年華為Mate60 Pro上架，新增衛(wèi)星通話功能，我們認為伴隨華為新款手機快速放量，衛(wèi)星導(dǎo)航、通信領(lǐng)域市場份額未來幾年將快速擴大，公司具備先進的技術(shù)優(yōu)勢，有望加速占據(jù)相關(guān)民用市場。
盈利預(yù)期：我們預(yù)計公司2023-2025年凈利潤分別為0.32億、1.04、2.17億元，YOY分別為+129%、+228%、109%；EPS分別為0.05元、0.16、0.33元，當(dāng)前股價對應(yīng)A股2023-2025年P(guān)/E為576/175/84倍，給予“買進”建議。
風(fēng)險提示：1、衛(wèi)星導(dǎo)航、通信民用領(lǐng)域發(fā)展不及預(yù)期；2、中國衛(wèi)星發(fā)射進程不及預(yù)期。
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