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23Q3鋰電行業(yè)營(yíng)收增速放緩，利潤(rùn)同環(huán)比下降
　　以CS新能源車指數(shù)為樣本，23Q3鋰電行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4797億，同比增長(zhǎng)10.5%，環(huán)比增長(zhǎng)7.5%，收入環(huán)比低于下游新能源車銷量環(huán)比增速(+13%)和鋰電池裝機(jī)環(huán)比增速(+20%)；歸母凈利369億，同比下降23.9%，環(huán)比下降5.8%。
　　23Q3鋰電行業(yè)盈利能力有所回升，凈利率受減值影響下行
　　以CS新能源車指數(shù)為樣本，23Q3鋰電行業(yè)毛利率22.2%，環(huán)比回升1.0pct，主要系下游電池和整車毛利率明顯回升；23Q3新能源車行業(yè)凈利率9.1%，環(huán)比下降1.3pct，創(chuàng)兩年新低，主要系Q3碳酸鋰價(jià)格明顯下行，資源企業(yè)庫(kù)存減值較多。
　　beta下行結(jié)束，各環(huán)節(jié)景氣分化：下游利潤(rùn)占優(yōu)，上游庫(kù)存壓力增加
　　上半年行業(yè)系統(tǒng)性產(chǎn)能過剩，各環(huán)節(jié)盈利能力均承壓，23Q3出現(xiàn)明顯分化：正極毛利率在龍頭企業(yè)帶動(dòng)下超預(yù)期改善（但二三四線企業(yè)仍在盈虧線掙扎）；電池和整車環(huán)節(jié)毛利率明顯改善；但非鋰價(jià)相關(guān)的隔膜和集流體盈利毛利率仍在下行通道，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)加劇，加工費(fèi)下行幅度較大。
　　分環(huán)節(jié)看，行業(yè)營(yíng)收下游整車好于中游電池好于上游材料和鋰礦，說明鋰價(jià)下行對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)杖氲挠绊懽陨隙轮鸺?jí)消化，材料承擔(dān)了主要降價(jià)壓力，中下游電池和整車環(huán)節(jié)明顯占優(yōu)：23Q3鋰礦、正極、電解液和負(fù)極營(yíng)收較去年同期下降28%、17%、14%和10%，但中游電池和下游整車營(yíng)收反而增長(zhǎng)6%和15%。
　　23Q3鋰礦和正極庫(kù)存周轉(zhuǎn)率下降，庫(kù)存壓力增加，電池和整車庫(kù)存周轉(zhuǎn)率無(wú)明顯變化。