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上銅價先抑后揚，再往后看，銅價的情況更為復雜，短期反彈的因素有所弱化，但宏觀預期可能并不差，預期交易可能會重現(xiàn)；
　　美債空頭回補暫告段落。上周美債利率有所回落，超預期的美國三季度GDP公布后美債收益率也并無波瀾，主要是10年期利率水平已經(jīng)充分定價了經(jīng)濟韌性，美債空頭相對擁擠，開始回補以調整倉位，目前看來調整可能漸進尾聲，即便收益率繼續(xù)上行的空間有限但也不會快速回落；
　　國內萬億國債基本定價。上周國內工業(yè)品普遍反彈，也受到了萬億國債發(fā)行的影響，目前價格的反彈幅度可能暫時定價了這一政策的利好，而該政策對明年財政政策的指引作用，可能會在后續(xù)陸續(xù)體現(xiàn)在價格中，從事件驅動本身而言大概率已經(jīng)基本定價；
　　下游逢低補庫逐漸趨弱。近兩周銅價處于相對低位，下游補庫非常積極，疊加廢銅經(jīng)濟性下降，社庫去化幅度較大，10月表消應該表現(xiàn)較好。但目前價格反彈之后，采購意愿可能下降，同時廢銅經(jīng)濟性也重新體現(xiàn)，去庫力度可能放緩；
　　當然目前更看重的是明年整體宏觀的走向，隨著萬一國債的落地，擴大財政支出的信號還是相當明顯的，再考慮到美國政府也在擴大財政支出，這意味著明年大概率仍將維持相對積極的財政政策，這可能會使得市場預期更為積極。去年11月開始，市場就頻繁交易reopen以及reopen之后的預期，今年在美國經(jīng)濟韌性猶存、國內積極財政政策信號明顯的情況下，宏觀維度的預期交易可能仍將重現(xiàn)。