>> 華泰期貨-黑色商品日報：表需環(huán)比上升，鋼價震蕩上行-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：表需環(huán)比上升，鋼價震蕩上行
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日螺紋2401合約震蕩運(yùn)行，盤面收于3749元/噸，漲20元/噸；熱卷2401合約收于3865元/噸，漲19元/噸。上海中天螺紋報3870元/噸，環(huán)比漲30元/噸，上海本鋼熱卷報3840元/噸，環(huán)比漲10元/噸。昨日全國建材成交17.08萬噸，成交尚可。鋼谷網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示：鋼材整體表需環(huán)比上升，螺紋產(chǎn)量庫存環(huán)比下降，熱卷產(chǎn)量環(huán)比上升，庫存則環(huán)比下降。
整體來看，隨著鋼廠特別是電爐利潤的好轉(zhuǎn)，成材產(chǎn)量下降趨勢暫緩，需求無明顯起色，庫存極致優(yōu)化。整體產(chǎn)業(yè)鏈格局無明顯變化，在萬億國債及地產(chǎn)政策不斷優(yōu)化的影響下，宏觀預(yù)期和市場情緒有所好轉(zhuǎn)，板塊呈現(xiàn)共振上行的趨勢。盡管鋼廠春節(jié)前補(bǔ)庫時間尚未到來，但在成材減產(chǎn)幅度不大，場內(nèi)原料庫存超低的前提下，原料價格有望提前持續(xù)上行，推動鋼價成本上移。
策略：
單邊：震蕩偏強(qiáng)
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點(diǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)政策、鋼廠檢修減產(chǎn)情況、原料價格走勢、進(jìn)出口表現(xiàn)等。
鐵礦：宏觀情緒振奮市場，鐵礦價格穩(wěn)步攀升
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日，鐵礦石主力合約2401震蕩上行收于919.5元/噸，較前一日上漲21元/噸，漲幅2.34%?，F(xiàn)貨方面，昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨全天累計上漲4-15元/噸，現(xiàn)青島港PB粉965元/噸，漲11元/噸，超特粉829元/噸，漲2元/噸。全國主港鐵礦累計成交96.4萬噸，環(huán)比上漲31.9%，較前一日情緒有所好轉(zhuǎn)，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場整體活躍度較好，累計成交162萬噸，環(huán)比上漲90.6%。
整體來看，昨日鐵礦石期貨盤面延續(xù)強(qiáng)勢，升至4月份以來最高水平。近期宏觀情緒振奮市場，尤其在萬億國債及地產(chǎn)政策不斷優(yōu)化下，市場對鐵礦的需求前景樂觀，加之廢鋼供給不足和非建材產(chǎn)量仍維持高位，出口維持高位，支撐鐵礦石價格穩(wěn)步攀升?，F(xiàn)鋼廠檢修陸續(xù)公布，鐵水產(chǎn)量小幅回調(diào)，后期關(guān)注鋼廠減產(chǎn)落實以及廢鋼供給回升情況，從而綜合研判鐵礦石的供需平衡。同時，緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)政策、中國鋼材出口形勢和未來冬季的原料補(bǔ)庫強(qiáng)度所帶來的行情機(jī)會。
策略：
單邊：中性
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點(diǎn)：鋼廠鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤及檢修情況、鐵礦石庫存和海外發(fā)運(yùn)情況等。
雙焦：雙焦市場弱穩(wěn)運(yùn)行，焦企虧損范圍擴(kuò)大
邏輯和觀點(diǎn)：
截止昨日收盤，焦煤主力2401合約收于1814.5元/噸，較前日下跌0.5元/噸，收跌0.03%；焦炭2401收于2441元/噸，較前日下跌12元/噸，跌幅0.49%。近期原料端焦煤價格雖然較弱但整體價格不低，疊加焦炭第一輪提降落地，焦企虧損范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，部分焦企限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)山西地區(qū)主流準(zhǔn)一級濕熄焦報2000-2100元/噸。
綜合來看：供給方面，隨著首輪焦炭提降落地，焦企開工積極性一般，限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，疊加10月底山西地區(qū)集中關(guān)停4.3米焦?fàn)t，短期將形成焦炭供給的明顯收縮。需求方面，原料價格持續(xù)高位，鋼廠虧損嚴(yán)重，隨著鋼廠主動減產(chǎn)檢修，鐵水產(chǎn)量高位回落，對于焦炭消費(fèi)將有一定影響；原料方面，近期焦煤供應(yīng)有所恢復(fù)，蒙煤通關(guān)維持相對高位，隨著海外煤價回調(diào)，進(jìn)口煤利潤有所修復(fù)，但是整體焦煤供給依然偏緊，鋼廠利潤受挫，部分鋼廠主動減產(chǎn)檢修，加之山西地區(qū)4.3m焦?fàn)t集中關(guān)停，對于焦煤消費(fèi)將產(chǎn)生不利影響，在安全檢查的大背景下，焦煤供需維持緊平衡，后期關(guān)注在安全檢查要求下，供應(yīng)收縮情況，以及關(guān)注冬季的煤炭補(bǔ)庫行情。
策略：
焦炭方面：震蕩偏強(qiáng)
焦煤方面：震蕩偏強(qiáng)
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點(diǎn)：鋼廠利潤、表需修復(fù)、焦化利潤、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等關(guān)注及風(fēng)險點(diǎn)。
動力煤：需求持續(xù)低迷，煤價擴(kuò)大降幅
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)多數(shù)煤礦價格跌幅較大，銷售一般，鄂爾多斯區(qū)域煤價繼續(xù)承壓下行，坑口庫存持續(xù)增加。港口方面，港口疏港壓力進(jìn)一步加大，北方八港庫存創(chuàng)下了今年6月份以內(nèi)新高。進(jìn)口方面，受內(nèi)貿(mào)煤價格偏弱影響，進(jìn)口低卡煤價格下行。運(yùn)價方面，截止到11月1日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價指數(shù)（OCFI）報于578.86，相比上一交易日下跌1.81點(diǎn)。
需求與邏輯：在下游需求低迷下，北港庫存攀升至新高，港口煤價持續(xù)下探。由于煤炭產(chǎn)量維持高位，動煤供應(yīng)較為寬松，短期煤炭價格缺乏底部支撐，后續(xù)關(guān)注港口庫存和下游需求變化。
關(guān)注及風(fēng)險點(diǎn)：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫超預(yù)期、突發(fā)的安全事故、外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。
玻璃純堿：市場產(chǎn)銷平淡，玻堿震蕩運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401震蕩運(yùn)行，收于1625元/噸，下跌14元/噸，跌幅0.85%。現(xiàn)貨方面，昨日全國均價2060元/噸，環(huán)比持平，華北市場產(chǎn)銷持穩(wěn)，華東市場以穩(wěn)為主，華南市場價格調(diào)整。整體來看，竣工端的強(qiáng)勢表現(xiàn)支撐著現(xiàn)貨價格，市場
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