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策略摘要
　　礦端遠(yuǎn)期供應(yīng)偏緊，但冶煉方面暫未受到礦端影響，供應(yīng)壓力仍存而下游需求暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，鋅市場(chǎng)暫時(shí)維持供強(qiáng)需弱格局，關(guān)注宏觀表現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)情緒的刺激，短期建議中性思路為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-11.30美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降160元/噸至21070元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至145元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降110元/噸至21100元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至175元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降160元/噸至20950元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至25元/噸。
　　期貨方面：11月1日滬鋅主力合約開(kāi)于21085元/噸，收于20925元/噸，較前一交易日跌235元/噸，全天交易日成交129469手，較前一交易日減少7717手，全天交易日持倉(cāng)81919手，較前一交易日增加2244手，日內(nèi)價(jià)格偏弱震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到21100元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到20875元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開(kāi)于21200元/噸，收于21505元/噸，較昨日午后漲580元/噸，夜間價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　鋅價(jià)夜間拉漲，主因Nyrstar公司周二晚間發(fā)布通知，由于金屬價(jià)格下跌和生產(chǎn)成本上升，將于11月30日關(guān)閉田納西州的兩個(gè)鋅礦，即戈登斯維爾和坎伯蘭，并表示這些礦場(chǎng)將“暫時(shí)停止生產(chǎn)”，并發(fā)生裁員。今年下半年起受鋅價(jià)下跌及成本等因素影響，海外鋅礦部分關(guān)停，需關(guān)注后續(xù)礦端擾動(dòng)情況。宏觀方面，受十一假期影響，中國(guó)10月官方制造業(yè)PMI回落至49.5，時(shí)隔一個(gè)月再次回落至收縮區(qū)間；非制造業(yè)PMI錄得50.6，仍處于擴(kuò)張區(qū)間，但擴(kuò)張速度較上月放緩。國(guó)內(nèi)供需方面，國(guó)內(nèi)大型礦山基本維持正常生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)冬儲(chǔ)背景下，冶煉廠積極采購(gòu)，導(dǎo)致礦端貨量偏緊，且北方部分礦山即將進(jìn)入冬季減產(chǎn)周期，而冶煉端短期暫未受到礦端影響，供應(yīng)壓力仍存。此外，在進(jìn)口鋅錠的補(bǔ)充下，短期供應(yīng)保持偏寬松。需求方面，鍍鋅企業(yè)部分企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，但環(huán)保督察組仍在天津部分園區(qū)進(jìn)行大氣污染檢查，疊加唐山地區(qū)發(fā)布重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)，仍舊壓制部分鍍鋅企業(yè)的開(kāi)工情況；壓鑄鋅合金企業(yè)逢低采購(gòu)為主，五金衛(wèi)浴等常規(guī)終端企業(yè)仍無(wú)明顯消費(fèi)變化，但汽車配件領(lǐng)域略有好轉(zhuǎn)，整體變動(dòng)不大。氧化鋅生產(chǎn)維持相對(duì)穩(wěn)定。
　　庫(kù)存方面：截至10月30日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為9.9萬(wàn)噸，較上周同期減少0.36萬(wàn)噸。截止11月1日，LME鋅庫(kù)存為82700噸，較上一交易日減少1825噸。
　　策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期