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投資摘要：
　　貨幣政策有滯后性,貨幣政策錯(cuò)誤也有滯后性
　　—題記
　　1.11月份議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)暫停加息，議息決議聲明添加金融環(huán)境收緊表述，沒有排除未來進(jìn)一步加息的可能性。
　　2.美國就業(yè)市場(chǎng)有所降溫，但是失業(yè)率還是太低，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹朝著2%下行的持續(xù)性缺乏信心。
　　3.單純的金融環(huán)境收緊和長(zhǎng)端美債利率上行是不夠的，還需要在高位都持續(xù)一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)并不清楚上述二者和加息之間的確切替代關(guān)系。
　　4.去年6月份以來，美聯(lián)儲(chǔ)加息一直未能抑制美國名義產(chǎn)出增長(zhǎng)，這意味著基于2.5%的中性利率預(yù)測(cè)中值得到的利率限制區(qū)間可能過低。
　　5.三季度美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快，企業(yè)盈利增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，美股或重拾升勢(shì)；美歐經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策差異拉大，推升美元，新興市場(chǎng)股市需要更多的財(cái)政與貨幣刺激措施。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美國商業(yè)銀行爆發(fā)系統(tǒng)性擠兌，中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇