>> 甬興證券-A股策略周報(bào)：順勢(shì)而為，關(guān)注消費(fèi)和制造板塊-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大小： |
651KB |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
甬興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
于霄 |
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核心觀點(diǎn)
上周萬(wàn)億國(guó)債增發(fā)提振信心，中美交流促市場(chǎng)向好。10月24日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議表決通過(guò)了人大常委會(huì)關(guān)于批準(zhǔn)國(guó)務(wù)院增發(fā)國(guó)債的決議，將在四季度增發(fā)國(guó)債1萬(wàn)億元，主要投向長(zhǎng)期建設(shè)方向。市場(chǎng)從低點(diǎn)反彈，25日上證指數(shù)上漲，基建相關(guān)行業(yè)漲幅前三：鋼鐵（3.8%），建材（3.7%），建筑（2.8%）。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月26日至27日，外交部長(zhǎng)王毅在美同美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯舉行兩輪會(huì)談。10月26日至27日，市場(chǎng)漲幅擴(kuò)大，消費(fèi)和制造行業(yè)居前。
我們認(rèn)為A股正處于2022年4月以來(lái)的震蕩市當(dāng)中，從2009年8月以來(lái)的5輪震蕩市來(lái)看，基本上是消費(fèi)和科技行業(yè)漲幅較大。這可能是因?yàn)檎鹗幨兄谢久孑^為平緩，因此強(qiáng)周期和順周期行業(yè)漲幅不明顯，而消費(fèi)行業(yè)特別是必需消費(fèi)品行業(yè)具有穿越周期的屬性，科技板塊在震蕩中醞釀下一輪行業(yè)技術(shù)熱點(diǎn)。
從一周估值變化來(lái)看，農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、建材、消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)、有色金屬的Wind一致預(yù)測(cè)PE估值變化對(duì)行業(yè)漲幅貢獻(xiàn)較大；而電力與公用事業(yè)、電子、銀行的一致預(yù)測(cè)盈利變化對(duì)行業(yè)漲幅貢獻(xiàn)較大。我們認(rèn)為，這與震蕩期投資者的布局有關(guān)，農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、建材、消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)等行業(yè)中更容易尋找新的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的增長(zhǎng)點(diǎn)，因而在反彈中有更多溢價(jià)。
多重利好疊加，市場(chǎng)有望延續(xù)反彈。外交方面，上周末中美兩國(guó)迎來(lái)密集交流期。據(jù)外交部消息，繼外交部長(zhǎng)王毅同美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯舉行會(huì)談后，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日，王毅會(huì)見(jiàn)美國(guó)總統(tǒng)國(guó)家安全事務(wù)助理沙利文，27日美國(guó)總統(tǒng)拜登會(huì)見(jiàn)王毅，28日王毅同美國(guó)戰(zhàn)略界人士座談、同美國(guó)工商界等代表座談。我們認(rèn)為中美交流增加有望改善市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)股市反彈延續(xù)。
經(jīng)濟(jì)方面，基本面穩(wěn)中向好。截至10月29日，根據(jù)wind預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，10月工業(yè)增加值增速為5.3%，比9月加快0.8個(gè)百分點(diǎn)；10月制造業(yè)投資累計(jì)增速12.4%，9月為6.2%，大幅提升；社零增速8.9%，比9月加快3.4個(gè)百分點(diǎn)。10月出口增速預(yù)測(cè)回升2.1個(gè)百分點(diǎn)。
投資建議
順勢(shì)而為。以成長(zhǎng)為主，價(jià)值成長(zhǎng)并行。建議關(guān)注先進(jìn)制造業(yè)，包括汽車(chē)零部件、化工新材料、電子硬件等，當(dāng)前預(yù)期10月制造業(yè)投資增速大幅加快利好制造業(yè)板塊；另外建議關(guān)注消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域。我國(guó)人均可支配收入增速穩(wěn)?。ㄈ径壤塾?jì)增速5.2%），并且隨著40歲以上人口數(shù)量從2012年以來(lái)逐年增長(zhǎng)，消費(fèi)能力更強(qiáng)，也更注重生活品質(zhì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
企業(yè)庫(kù)存周期的不確定性，外部超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件，房地產(chǎn)超預(yù)期下滑。
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