>> 中泰證券-信用業(yè)務周報：如何看待增發(fā)國債對市場的影響？-231031
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳 |
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【市場觀察】如何看待增發(fā)國債對市場的影響？
10月24日，中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理。增發(fā)的國債全部通過轉移支付方式安排給地方，集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板，整體提升我國抵御自然災害的能力。全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增發(fā)的國債全部通過轉移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結轉明年使用5000億元。
我們認為一方面是應對今年部分地區(qū)災后重建的客觀需要，另一方面更好發(fā)揮積極財政政策的穩(wěn)預期作用。
回顧歷史中央財政發(fā)力，以及對基本面與市場趨勢的影響：2008年11月上旬中央出臺4萬億刺激計劃，市場由底部震蕩進入上行通道；2018年12月共計凈增加抵押補充貸款共429億元，帶動房地產(chǎn)及經(jīng)濟基本面企穩(wěn)回升；2020年3月美國國會大規(guī)模給居民注資的2萬億美元財政刺激計劃出臺，市場亦迎來反轉。因此，我們認為本輪“萬億”國債的發(fā)放體現(xiàn)了中央財政較大力度的發(fā)力，或將使得本輪超跌反彈的高度和時間更高看一線。
風險提示
國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展不及預期：投資、出口、消費等重要數(shù)據(jù)的變化，造成經(jīng)濟下行或經(jīng)濟復蘇不及預期。
財政與貨幣政策不及預期：財政政策方向與力度發(fā)生變化、貨幣政策突然收緊或放松。
全球突發(fā)性事件影響：如地緣政治沖突爆發(fā)或加劇、原油價格巨幅波動、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)與預期出現(xiàn)背離、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟政策突然轉向等。
股市突發(fā)性事件影響：如監(jiān)管政策變化、上市公司財務暴雷或信譽危機等。
引用數(shù)據(jù)滯后或不及時：報告引用的公開數(shù)據(jù)可能存在信息滯后或更新不及時，存在引用數(shù)據(jù)之后導致對分析結論的準確性產(chǎn)生影響。
歷史規(guī)律失真：本報告觀點存在基于歷史統(tǒng)計的部分，存在歷史規(guī)律失效的風險。
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