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10月領(lǐng)先指標(biāo)顯示地產(chǎn)復(fù)蘇趨勢(shì)出現(xiàn)反復(fù)
　　隨著前期認(rèn)購(gòu)轉(zhuǎn)網(wǎng)簽，10月新房和二手房成交面積環(huán)比上升，同比表現(xiàn)也有所修復(fù)。但從貝殼領(lǐng)先指標(biāo)來(lái)看，10月房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇趨勢(shì)出現(xiàn)反復(fù)，僅新房案場(chǎng)指數(shù)延續(xù)低位修復(fù)，二手房帶看、經(jīng)紀(jì)人預(yù)期、一線城市房?jī)r(jià)等指標(biāo)的反彈趨勢(shì)暫時(shí)中斷。我們期待更多城市落實(shí)優(yōu)化地產(chǎn)政策，以及保障房建設(shè)、城中村改造等政策的加速落地。在核心城市擁有較多布局和資源優(yōu)勢(shì)的公司有望率先受益。
　　高頻數(shù)據(jù)：前期認(rèn)購(gòu)轉(zhuǎn)網(wǎng)簽，10月新房和二手房成交面積環(huán)比上升
　　新房方面，23年10月60城新房成交面積環(huán)比+6%，同比-16%，同比降幅較9月（-38%）收窄，年初至今累計(jì)同比-12%。二手房方面，10月26城二手房成交面積環(huán)比+7%，同比+22%，同比升幅較9月（+9%）擴(kuò)大，年初至今累計(jì)同比+25%。從日度高頻成交面積來(lái)看，9月以來(lái)推盤(pán)量環(huán)比增加、核心城市調(diào)控政策放松帶動(dòng)的認(rèn)購(gòu)反彈，逐漸體現(xiàn)在10月網(wǎng)簽數(shù)據(jù)中，新房和二手房成交面積均較8-9月的年內(nèi)低點(diǎn)有所修復(fù)。
　　領(lǐng)先指標(biāo)：地產(chǎn)復(fù)蘇趨勢(shì)出現(xiàn)反復(fù)
　　根據(jù)貝殼研究院的數(shù)據(jù)，量相關(guān)指標(biāo)方面：10月二手房帶看指數(shù)小幅下滑至24.6，終止二連升；新房案場(chǎng)指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月修復(fù)至17.8，但較均衡區(qū)間（25-29）仍有較大距離；二手房/新房經(jīng)紀(jì)人預(yù)期指數(shù)回落至36.0/39.0，未能延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，重新跌落榮枯平衡線。價(jià)相關(guān)指標(biāo)方面：反映業(yè)主端掛牌價(jià)動(dòng)向的二手房市場(chǎng)景氣指數(shù)再次回落，成交價(jià)相較掛牌價(jià)的折價(jià)幅度擴(kuò)大至13.6%，兩者分別創(chuàng)出2019年以來(lái)最低點(diǎn)/最高點(diǎn)；一線城市遭遇回撤，8-9月房?jī)r(jià)環(huán)比反彈的北京、上海再次出現(xiàn)下跌，并創(chuàng)下本輪調(diào)整以來(lái)新低。
　　區(qū)域觀察：二手房帶看環(huán)比反彈城市數(shù)量減少
　　根據(jù)貝殼研究院的數(shù)據(jù)，10月50城中22城二手房帶看指數(shù)環(huán)比反彈，36城新房案場(chǎng)指數(shù)環(huán)比反彈，但47城二手房市場(chǎng)景氣指數(shù)環(huán)比下滑。領(lǐng)先指標(biāo)靠前的城市包括成都、深圳、西安、杭州、長(zhǎng)沙，靠后的城市包括常州、中山、蕪湖、長(zhǎng)春。
　　投資建議
　　重點(diǎn)推薦：1）A股開(kāi)發(fā)：城建發(fā)展、建發(fā)股份、濱江集團(tuán)、萬(wàn)科A；2）港股開(kāi)發(fā)：越秀地產(chǎn)、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、華潤(rùn)置地、中國(guó)海外發(fā)展、龍湖集團(tuán)；3）物管公司：中海物業(yè)、保利物業(yè)、華潤(rùn)萬(wàn)象生活、濱江服務(wù)、招商積余、萬(wàn)物云。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策不確定性；基本面下行；部分房企經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)