久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布23年前三季度業(yè)績(jī)，2023年前三季度實(shí)現(xiàn)收入8.88億元（YOY+33.75%），歸母凈利潤(rùn)3.88億元（YOY+29.10%），扣非歸母凈利潤(rùn)3.65億元（YOY+32.57%）。單季度來看，Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入2.67億元（YOY+29.88%），歸母凈利潤(rùn)1.09億元（YOY+26.85%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.05億元（YOY+48.24%），業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　業(yè)績(jī)恢復(fù)高速增長(zhǎng)。23Q1/Q2/Q3單季收入分別為2.86/3.36/2.67億元，同比增長(zhǎng)10.75%/67.25%/29.88%；23Q1/Q2/Q3單季歸母凈利潤(rùn)分別為1.25/1.55/1.09億元，同比增長(zhǎng)1.10%/68.96%/26.85%。23年前三季度公司毛利率為76.86%，同比下降1.25pcts，銷售費(fèi)用率為10.03%，同比增長(zhǎng)0.95pcts，管理費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率分別為4.37%和13.26%，基本維持穩(wěn)定。23年前三季度公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，估計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)中Hercules LP產(chǎn)品增長(zhǎng)維持穩(wěn)??；Castor分支型主動(dòng)脈覆膜支架、Minos腹主動(dòng)脈覆膜支架銷售進(jìn)展良好、Reewarm PTX藥物球囊擴(kuò)張導(dǎo)管均保持快速增長(zhǎng)。公司海外銷售持續(xù)推進(jìn)，截至上半年已覆蓋28個(gè)國(guó)家，估計(jì)23年前三季度海外銷售進(jìn)一步拉動(dòng)收入增長(zhǎng)。
　　研發(fā)持續(xù)強(qiáng)勁，產(chǎn)品管線有望進(jìn)一步豐富。各管線穩(wěn)步推進(jìn)，有望成為中長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力，其中23年前三季度研發(fā)費(fèi)用1.18億元（YOY+33.56%），研發(fā)投入占營(yíng)收比重達(dá)13.26%，研發(fā)投入達(dá)1.81億元（YOY+76.75%）。截至23H1,1）公司在主動(dòng)脈血管介入業(yè)務(wù)方面，阻斷球囊已完成注冊(cè)資料遞交；Cratos分支型主動(dòng)脈覆膜支架及輸送系統(tǒng)已完成上市前臨床植入，目前在臨床隨訪階段；Aegis Ⅱ腹主動(dòng)脈覆膜支架系統(tǒng)、胸主多分支覆膜支架系統(tǒng)等產(chǎn)品處于臨床不同階段。2）外周血管介入業(yè)務(wù)方面，外周靜脈業(yè)務(wù)的靜脈支架系統(tǒng)處于注冊(cè)階段；腔靜脈濾器已完成上市前臨床植入；機(jī)械血栓切除導(dǎo)管處于上市前臨床植入階段。外周動(dòng)脈業(yè)務(wù)的新一代外周裸球囊導(dǎo)管及帶纖維毛栓塞彈簧圈均已完成注冊(cè)資料遞交；膝下藥物球囊擴(kuò)張導(dǎo)管處于臨床前準(zhǔn)備階段。腫瘤介入業(yè)務(wù)方面，TIPS覆膜支架系統(tǒng)處于上市前臨床植入階段。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：公司是主動(dòng)脈介入領(lǐng)域細(xì)分龍頭，基本維持23年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為4.82億元，考慮研發(fā)投入、產(chǎn)品放量等綜合因素，下調(diào)24年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為6.29億元（原預(yù)測(cè)值為6.57億元，下調(diào)4.27%），新增25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為8.22億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)23年P(guān)E為28x。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：高值耗材集采及DRGS等政策推進(jìn)帶來產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)療事故風(fēng)險(xiǎn)。