>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日報(bào)-231103
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 839KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
橡膠：截至2023年10月27日，上期所全乳膠庫存250268（4123）噸，倉單227590（2410）噸。20號膠庫存79552（3448）噸，倉單71567（-1816）噸。交易所+青島庫存101.21（0.75）噸。山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為64.95%，較上周走高0.13個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高17.66個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為73.38%，較上周走高0.45個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高17.75個(gè)百分點(diǎn)。
甲醇：庫存方面，庫存方面，港口庫存總量報(bào)89.82萬噸，環(huán)比+2.42萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比-1.01萬噸，報(bào)40.61萬噸。企業(yè)訂單待發(fā)29.38萬噸，環(huán)比增2.99萬噸。傳統(tǒng)需求甲醛開工小幅走高，其余均有所走低，總體需求有所回落。江浙MTO開工99.64%，環(huán)比小幅回落，整體甲醇制烯烴開工94%，環(huán)比-0.39%。
塑料：周度庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存44.98萬噸，環(huán)比去庫3.52萬噸，貿(mào)易商庫存報(bào)5.57萬噸，環(huán)比累庫0.15萬噸。下游平均開工率47.97%，環(huán)比下降0.13%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
橡膠高位震蕩回落后延續(xù)近兩周以來的弱勢下行，而后低位弱勢盤整，漲幅0.42%報(bào)收于14255；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.63%（+0.15%），持倉量PCR偏低位置窄幅盤整報(bào)收于0.50。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬膠主要表現(xiàn)為上方有壓力的短期弱勢偏空頭的市場行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR維持在較低水平；波動(dòng)上，橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值和方向性收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉delta，使得持倉保持偏空頭，若市場行情急速大漲，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P14000@10，S_RU2401P13750@10和S_RU2401C14250@10，S_RU2401C14500@10。
（2）甲醇期權(quán)
甲醇前期高位回落后延續(xù)近三周以來寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，市場行情偏向弱勢，漲幅1.34%報(bào)收于2427，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.98%（-0.44%），持倉量PCR小幅盤整報(bào)收于0.81。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，甲醇表現(xiàn)為短期弱勢偏空頭下的寬幅區(qū)間大幅震蕩的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR窄幅盤整較低位置水平；波動(dòng)上，甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)歷史偏中位水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，根據(jù)市場行情變化，動(dòng)態(tài)的調(diào)整持倉delta，使得持倉delta保持中性，若市場行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如MA2401期權(quán)，S_MA2401P2400@10，S_MA2401P2425@10和S_MA2401C2450@10，S_MA2401C2475@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA高位回落后延續(xù)一個(gè)多月以來的空頭下跌趨勢，近兩個(gè)月以來形成倒“V”型走勢，上周以來超跌反彈逐漸回暖上升，本周以來形成新的震蕩區(qū)間，漲幅0.44%報(bào)收于5888，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于18.90%（-0.70%），持倉量PCR維持較低位置報(bào)收于0.78。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PTA表現(xiàn)為短期弱勢偏空頭下的回暖后盤整震蕩的走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR維持偏低水平；波動(dòng)上，PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率逐漸下降至歷史中位數(shù)偏高水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)調(diào)整持倉delta，使得持倉保持中性，若市場行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如TA2401期權(quán)，S_TA2401P59700@10，S_TA2401P5800@10和S_TA2401C5900@10，S_TA2401C6000@10。
?。?）塑料期權(quán)
塑料高位回落后連續(xù)三周以來大幅下跌，跌破近一個(gè)月以來低點(diǎn)，而后低位弱勢區(qū)間盤整，上周以來逐漸反彈回暖上升，本周以來延續(xù)偏多上行，形成上方有壓力的短期反彈市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.38%報(bào)收于8175；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于12.85%（+0.01%），持倉量PCR小幅盤整報(bào)收于0.84。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，塑料空頭壓力線下短期反彈回升的市場行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR偏中性偏下位置；波動(dòng)上，塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史較低位置水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場行情快速大漲至高行權(quán)價(jià)，則平倉離場，如L2401期權(quán)，S_L2401-P-8000@10，S_L2401-P-8100@10和S_L2401-C-8200@10，S_L2401-C-8300@10。
（5）PVC期權(quán)
PVC高位回落后連續(xù)兩周以來的空頭下跌，后低位區(qū)間盤整震蕩，上周有所反彈回升，而后形成新的區(qū)間盤整，漲幅1.07%報(bào)收于8142；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于17.87%（+0.11%），持倉量PCR小幅盤整報(bào)收于0.30。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PVC空頭壓力線下寬幅區(qū)間盤整震蕩的市場行情走勢；期權(quán)角度，持倉量PCR較低位置；波動(dòng)上，PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，若市場行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉離場，如V2401期權(quán)，S_V2401-P-6100@10，S_V2401-P-6000@10和S_V2401-C-6200@10，S_V2401-C
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