>> 海通證券-每日報告精選-231103
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 1028KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
馮佳睿 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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※重點報告推薦※
【基金專題報告】“基”微成著系列（五）：基金經(jīng)理選股能力研究。
宏觀
加息周期的尾聲——美聯(lián)儲11月議息會議點評。我們預計，美聯(lián)儲加息周期或結(jié)束。一方面，美國核心通脹或在未來一段時間繼續(xù)延續(xù)下行的趨勢；另一方面，從自然利率和實際經(jīng)濟增速角度考慮，目前2.5%的實際利率水平足夠高。不過，降息尚早，需要耐心等待。
策略
三問高股息策略有效性。核心結(jié)論：①長期看高股息策略在海內(nèi)外均有效，高股息策略收益高、風險低，相比寬基指數(shù)有超額收益。②為進一步增強高股息策略，要避免陷入高股息率陷阱，此外可以利用擇時在熊市、利率下行階段放大收益。③去年底以來高股息策略表現(xiàn)出色，市場或已處于階段性底部，展望未來，分紅政策重引導企業(yè)主動分紅，A股分紅波動望降低，高股息策略前景廣闊。
金融工程
選股因子系列研究（八十九）——買入評級因子的改進及其在大盤股優(yōu)選策略中的應用。2023年，買入評級因子的表現(xiàn)顯著下滑，月均溢價接近于0（2023.01-2023.09）。針對這一現(xiàn)象，本文統(tǒng)計和分析了可能影響買入評級因子溢價的因素，并設法改善基礎買入評級因子的選股表現(xiàn)。進一步，由于買入評級因子在大市值個股中的覆蓋率更高，因此我們嘗試在大盤選股策略中應用該因子，并基于此構(gòu)建了大盤優(yōu)選組合。
行業(yè)與主題熱點
基礎化工材料制品：含氟聚合物市場空間廣闊，國產(chǎn)替代有望加速。氟化工行業(yè)產(chǎn)品附加值高，應用廣泛，高端品類進口依賴度大。1）氟化工產(chǎn)業(yè)鏈下游含氟聚合物、精細化學品附加值高，隨氟化工產(chǎn)品加工深度增加，產(chǎn)品的附加值和利潤率成幾何級數(shù)增長。2）我國氟化工總產(chǎn)值已超過1000億元，中國氟化工行業(yè)2026年市場規(guī)模有望突破1300億元。3）高端品類氟化工產(chǎn)品技術壁壘高，進口依賴度強。4）含氟聚合物具有獨特的性能優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)下游深入新能源、電子信息等戰(zhàn)略新興領域。
保險：保險行業(yè)9月月報：壽險單月增速回正，產(chǎn)險業(yè)務持續(xù)回暖。負債端持續(xù)改善，安全邊際較高，攻守兼?zhèn)洹?）2023年Q2以來上市險企NBV持續(xù)較快增長，我們認為市場儲蓄需求依然旺盛，保險產(chǎn)品相對競爭力仍顯著，2023年全年NBV有望大幅正增長。2）十年期國債收益率已回升至2.72%左右，未來伴隨國內(nèi)經(jīng)濟復蘇，長端利率若繼續(xù)修復上行，則保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。3）2023年11月1日保險板塊估值0.37-0.72倍2023EP/EV，處于歷史低位，行業(yè)維持“優(yōu)于大市”評級。
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