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核心觀點(diǎn)：10月博彩毛收入恢復(fù)至2019年同期的73.7%，為2023年最高。但受報(bào)復(fù)性旅游降溫、出境游分流等影響，10月“雙節(jié)”假期客流略低于預(yù)期。
　　 10月幸運(yùn)博彩毛收入恢復(fù)程度創(chuàng)新高。根據(jù)澳門博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局資料，10月澳門幸運(yùn)博彩毛收入達(dá)到195.01億澳門元，同比增長400.2%。受益于國慶假期，10月毛收入環(huán)比增長30.6%。從恢復(fù)程度來看，10月幸運(yùn)博彩毛收入恢復(fù)至2019年同期的73.7%，恢復(fù)程度環(huán)比提升6個(gè)百分點(diǎn)，為2023年新高。1-10月份，澳門幸運(yùn)博彩毛收入累計(jì)1484.49億澳門元，恢復(fù)至2019年的60.2%。
　　暑期旺季過后，9月澳門入境客流環(huán)比下降，符合此前預(yù)期。根據(jù)澳門統(tǒng)計(jì)暨普查局?jǐn)?shù)據(jù)，9月澳門入境旅客達(dá)到230萬人次，同比增長312.5%，環(huán)比下降28.6%。從恢復(fù)程度看，9月入境客流恢復(fù)至2019年同期的83.2%，環(huán)比下降6個(gè)百分點(diǎn)。1-9月，澳門入境客流達(dá)1993萬人，已恢復(fù)至2019年同期的66%。值得注意的是，9月跟團(tuán)入境旅客達(dá)13.3萬人次，在入境旅客整體環(huán)比下降的背景下，實(shí)現(xiàn)了環(huán)比小幅正增長。
　　中秋十一“雙節(jié)”假期客流略低于預(yù)期。根據(jù)澳門特區(qū)旅游局?jǐn)?shù)據(jù)，中秋節(jié)、國慶節(jié)8天假期(9月29日至10月6日)期間，澳門入境旅客總量達(dá)93萬人次，酒店平均入住率達(dá)87.9%。日均旅客11.7萬人次，恢復(fù)至2019年（日均14.1萬）的82.8%。相比于2023年五一期間，日均入澳客流9.8萬人次，恢復(fù)至2019年（日均15.9萬）的61.8%，“雙節(jié)”客流的恢復(fù)程度已明顯提升。但受到報(bào)復(fù)性出游降溫、出境游分流等因素影響，“雙節(jié)”期間的客流仍略低于我們預(yù)期。
　　預(yù)期下半年客流恢復(fù)程度持續(xù)回暖?！半p節(jié)”過后，入澳客流或小幅回落，跟團(tuán)游、航班數(shù)等仍是影響客流的主要因素。9月內(nèi)地赴澳航班886架次，僅恢復(fù)至2019年同期（1278架次）的69.3%。隨著上述因素的逐漸改善，澳門入境客流恢復(fù)程度有望持續(xù)回暖。2024年澳門博彩企業(yè)業(yè)績預(yù)期將顯著改善，持續(xù)推薦金沙中國，維持“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：博彩行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)下行，客流恢復(fù)不及預(yù)期。