>> 財通證券-精智達(688627)利潤大幅增長，半導(dǎo)體產(chǎn)品研發(fā)穩(wěn)步推進-231102
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
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此報告為加密報告 |
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事件：精智達發(fā)布2023Q3季報,前三季度公司實現(xiàn)營收3.71億元，同比增長23.60%；歸母凈利潤0.55億元，同比757.27%，扣非歸母凈利潤0.32億元，同比增長3503.24%。
盈利能力強化，毛利率提升：2023前三季度，精智達銷售毛利率39.41%，達到近年來歷史最高點。隨著公司銷售規(guī)模的不斷擴大，且高毛利率產(chǎn)品占比提升，公司的盈利能力有所強化。相比國內(nèi)其他半導(dǎo)體測試機企業(yè)，公司產(chǎn)品毛利率仍有較大提升空間；隨著公司半導(dǎo)體測試機研發(fā)穩(wěn)步推進，未來利潤率有望進一步提升。
深耕面板顯示領(lǐng)域，客戶關(guān)系穩(wěn)定：公司深刻把握面板顯示行業(yè)客戶對于良率與效率提升的需求，與維信諾股份、TCL科技、京東方、廣州國顯、合肥維信諾、深天馬等客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。精智達協(xié)助客戶提升生產(chǎn)工藝水平、產(chǎn)品良率、生產(chǎn)效率，有效降低了國內(nèi)新型顯器件廠商對進口設(shè)備的依賴程度及采購成本。
半導(dǎo)體測試機相關(guān)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進：公司存儲測試領(lǐng)域的客戶主要包括長鑫科技、兆易創(chuàng)新、沛頓科技、晉華集成、通富微電、太極實業(yè)等。公司布局了晶圓測試系統(tǒng)、老化修復(fù)系統(tǒng)、封裝測試系統(tǒng)等產(chǎn)品線，開展了DRAM測試機及探針卡預(yù)研。精智達目前已實現(xiàn)部分型號探針卡的批量銷售，部分測試設(shè)備已進入驗證階段，未來有望受益于國內(nèi)存儲器產(chǎn)線擴產(chǎn)。
投資建議：綜合考慮海外限制措施對公司重要客戶的影響、行業(yè)景氣度、新產(chǎn)品研發(fā)進度，我們預(yù)計公司2023至2025年的歸母凈利潤分別為1.16/1.87/2.66億元，對應(yīng)PE為70.64/43.95/30.98倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體市場景氣度下行；海外供應(yīng)風(fēng)險；國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備需求放緩；高端設(shè)備研發(fā)進度不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇。
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