久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點
　　事件：公司發(fā)布2023年三季報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入137.21億元，同比增長25.88%；歸母凈利潤13.91億元，同比增長38.67%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤13.78億元，同比增長39.22%。
　　Q3業(yè)績超預期，利潤增速亮眼。Q3單季實現(xiàn)收入39.61元，同比增長16.72%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.04億元，同比增長55.81%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.99億元，同比增長56.54%，業(yè)績表現(xiàn)超預期。三季度利潤的亮眼表現(xiàn)，一方面有2022年同期業(yè)績低基數(shù)的原因，另一方面也是得益于公司積極開拓市場、深化營銷改革，實現(xiàn)核心品種的較快放量。整體來看，公司Q3延續(xù)了上半年的良好經(jīng)營趨勢，核心產(chǎn)品保持穩(wěn)健放量，旗下各子公司恢復性增長。
　　營銷改革成果顯著，受原材料成本影響毛利率短期承壓。2023前三季度公司整體毛利率46.28%，同比下降2.10pp，我們預計是上游原材料價格上漲所致；凈利率15.84%，同比提升2.45pp；銷售/管理/財務費用率分別為17.77%/9.00%/-0.55%，分別同比-1.91pp/-1.23pp/-0.68pp;體現(xiàn)公司整體經(jīng)營效率的提升。報告期內(nèi)公司持續(xù)推進營銷改革，品種管理精細化，兼顧大品種分銷渠道管理與市場覆蓋度，大力開發(fā)半空白市場與區(qū)域特色品種，改革成效顯著。
　　盈利預測和投資建議：公司營銷改革持續(xù)推進，工商業(yè)板塊有望繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，我們預計2023-2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入185.14、208.11、232.49億元，同比增長20.44%、12.40%、11.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤17.96、20.83、23.91億元，同比增長25.99%、15.97%、14.77%；對應2023-2025年EPS分別為1.31、1.52、1.74?？紤]到公司是較為稀缺的中藥資源品企業(yè)，百年品牌構筑高壁壘，國企改革浪潮下有望邁入發(fā)展新階段，維持“買入”評級。
　　風險提示事件：原材料價格波動的風險、市場競爭加劇的風險、政策變化風險、國企改革進展不及預期的風險、研報使用信息數(shù)據(jù)更新不及時的風險。