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10月行情回顧：板塊表現(xiàn)弱于市場(chǎng)。10月滬深300指數(shù)全月下跌3.17%，通信（申萬）指數(shù)全月下跌9.09%，跑輸大盤,在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第31名。各細(xì)分領(lǐng)域中，5G、IDC、專網(wǎng)板塊領(lǐng)漲，分別上漲3.5%、1.1%和0.7%。
　　估值方面，AI催化下，光器件光模塊、ICT設(shè)備等板塊估值在上半年提升明顯，第三季度出現(xiàn)回落；受制于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等外部因素壓制，部分板塊估值已處于歷史底部區(qū)間，主要包括物聯(lián)網(wǎng)、光纖光纜、連接器等。
　　通信行業(yè)2023年三季報(bào)總結(jié)：剔除中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通三家公司，通信行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入為6246.9億元，同比增長(zhǎng)0.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為389.9億元，同比下降5.1%。剔除運(yùn)營商數(shù)據(jù)來看，通信行業(yè)整體增長(zhǎng)趨緩，收入同比基本持平、凈利潤同比下滑，三季度行業(yè)經(jīng)營仍有所承壓。
　　盈利能力方面，前三季度一方面部分費(fèi)用支出相對(duì)剛性，如薪酬、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用等，另一方面部分企業(yè)加大市場(chǎng)推廣和加大研發(fā)力度，整體費(fèi)用增長(zhǎng)9.9%，遠(yuǎn)超行業(yè)收入增速，致凈利潤增長(zhǎng)小于毛利潤增長(zhǎng)。
　　分板塊來看，收入端，可視化、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)兩細(xì)分板塊在第三季度增速較快，超過10%；利潤端，物聯(lián)網(wǎng)、光器件光模塊和運(yùn)營商三個(gè)板塊在第三季度實(shí)現(xiàn)了正向增長(zhǎng)，其余細(xì)分板塊在第三季度同比增速均為負(fù)。
　　投資建議：關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與海纜板塊
　?。?）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域迎密集催化，部署進(jìn)展有望加速。衛(wèi)星通信應(yīng)用走入消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)，華為、星鏈等先后發(fā)布手機(jī)直連手機(jī)應(yīng)用與規(guī)劃。星網(wǎng)、G60星鏈等低軌星座計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)。建議關(guān)注衛(wèi)星通信載荷（鋮昌科技、信科移動(dòng)、國博電子等）。
　?。?）海纜方向：四季度海風(fēng)建設(shè)有望加速。四季度國內(nèi)廣東、山東、江蘇等省份海風(fēng)項(xiàng)目加速推進(jìn)，帶動(dòng)海纜行業(yè)重回增長(zhǎng)階段，預(yù)計(jì)2024-2025年趨勢(shì)持續(xù)，建議關(guān)注相關(guān)布局公司（中天科技、亨通光電）。
　　（3）估值角度，當(dāng)前部分板塊估值水平已達(dá)歷史底部水平，優(yōu)質(zhì)公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯，如移遠(yuǎn)通信、廣和通、拓邦股份、華測(cè)導(dǎo)航等。
　　2023年11月份的重點(diǎn)推薦組合為：中國移動(dòng)、中天科技、鋮昌科技、廣和通，申菱環(huán)境、華測(cè)導(dǎo)航。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)投資建設(shè)不及預(yù)期、AI發(fā)展不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦等外部環(huán)境變化