>> 上海證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：9月國內(nèi)光伏裝機(jī)15.78GW，價(jià)格進(jìn)一步下探-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大小： |
1201KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
丁亞 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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行情回顧
過去一周，電力設(shè)備行業(yè)上漲0.30%，表現(xiàn)弱于大盤，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第24。分子板塊看，電池上漲2.05%，電網(wǎng)設(shè)備上漲1.24%，風(fēng)電設(shè)備上漲1.23%，電機(jī)上漲1.09%，其他電源設(shè)備上漲1.07%，光伏設(shè)備下跌2.90%。
核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
動(dòng)力電池
核心觀點(diǎn)：需求端新能源汽車支持政策持續(xù)出臺(tái)有望帶動(dòng)電動(dòng)車銷量增長(zhǎng)，供給端動(dòng)力電池廠商海外布局持續(xù)推進(jìn)，疊加當(dāng)前原料價(jià)格處低位，我們看好后續(xù)動(dòng)力電池出貨量增長(zhǎng)，電池廠盈利能力提升。
新技術(shù)方面，復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，關(guān)鍵設(shè)備環(huán)節(jié)有廠商通過下游客戶驗(yàn)證，客戶擴(kuò)產(chǎn)簽單，我們看好核心設(shè)備廠商訂單增長(zhǎng)；平價(jià)超充電池開啟電動(dòng)車超充時(shí)代，我們看好頭部電池廠商憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)快速放量，看好配套上游材料廠商，CNT產(chǎn)品及負(fù)極包覆材料出貨量增長(zhǎng)。
數(shù)據(jù)更新：根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，10月27日動(dòng)力型磷酸鐵鋰報(bào)價(jià)6.0-6.3萬元/噸，三元材料5系報(bào)價(jià)15.0-17.8萬元/噸，三元材料6系報(bào)價(jià)17.4-18.2萬元/噸，三元材料8系報(bào)價(jià)19.8-20.8萬元/噸，電池級(jí)99.5%碳酸鋰報(bào)價(jià)16.6-17.6萬元/噸，工業(yè)級(jí)99.0%碳酸鋰報(bào)價(jià)15.1-15.9萬元/噸。
光伏
核心觀點(diǎn)：
9月出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，組件出口額在組件價(jià)格下降背景下保持環(huán)比增長(zhǎng)，逆變器出口額環(huán)比微降；表明庫存影響邊際減弱，隨著組件價(jià)格下降在歐洲等市場(chǎng)進(jìn)一步傳導(dǎo)，我們看好未來海外市場(chǎng)需求起量。國內(nèi)市場(chǎng)方面，招標(biāo)逐漸起量。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，10月16日至10月當(dāng)周國內(nèi)披露裝機(jī)容量的中標(biāo)項(xiàng)目共37項(xiàng)，中標(biāo)總裝機(jī)容量為5.65GW，較上周增加3.45GW。中標(biāo)價(jià)格分布區(qū)間集中1.1-1.19元/W。我們認(rèn)為，組件價(jià)格的下探有望逐步拉動(dòng)終端需求。
供給端看，光伏整體融資趨于收緊。我們認(rèn)為，在融資收緊的大環(huán)境下，疊加BC電池等新技術(shù)不斷突破，光伏行業(yè)大幅度、重復(fù)性產(chǎn)能擴(kuò)張有望有望告一段落，未來行業(yè)新增產(chǎn)能逐漸向自身具備良好造血能力的龍頭及新技術(shù)突破較快的企業(yè)集中，行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)格局轉(zhuǎn)好。
數(shù)據(jù)更新：根據(jù)Infolink數(shù)據(jù)，2023年10月25日，硅料價(jià)格82元/KG，周環(huán)比-5.75%；182mm、210mm硅片價(jià)格分別為2.55、3.45元/片，周環(huán)比分別-8.27%、-6.25%；單晶PERC 182、210電池價(jià)格分別為0.51、0.53元/W，周環(huán)比分別-10.53%、-10.17%；單晶單面PERC182、210組件價(jià)格分別為1.13、1.14元/W，周環(huán)比分別-1.74%、-1.72%。輔材方面，根據(jù)SOLARZOOM數(shù)據(jù)，正銀、背銀價(jià)格分別為6240、3550元/KG，周環(huán)比持平；EVA、POE膠膜價(jià)格分別為8.5、13.5元/㎡，周環(huán)比分別-5.56%、-10%；3.2mm、2.0mm玻璃價(jià)格分別為27、19元/㎡，周環(huán)比分別-3.57%、-5%。
投資建議
動(dòng)力電池：
2022年7月開始動(dòng)力電池板塊持續(xù)下行，當(dāng)前板塊估值接近過去3年最低分位點(diǎn)。我們認(rèn)為板塊走勢(shì)已經(jīng)充分反應(yīng)了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期?？次磥?，我們預(yù)計(jì)動(dòng)力電池需求將逐步改善，持續(xù)看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。
1）電池端，建議關(guān)注寧德時(shí)代，公司技術(shù)壁壘高、盈利穩(wěn)定，公司推出神行超充電池，有望快速放量；國軒高科，海外布局持續(xù)推進(jìn)，美國工廠預(yù)計(jì)24年投產(chǎn)，為進(jìn)入海外市場(chǎng)打牢基礎(chǔ)。
2）新技術(shù)方向：復(fù)合集流體領(lǐng)域，設(shè)備端建議關(guān)注道森股份，公司旗下洪田科技研發(fā)的“一步法”復(fù)合銅箔真空鍍膜成套設(shè)備“真空磁控濺射一體機(jī)”順利通過客戶測(cè)試驗(yàn)證，并簽訂首批訂單合同；建議關(guān)注三孚新科，公司“一步式全濕法復(fù)合銅箔電鍍?cè)O(shè)備”取得2.43億元訂單，根據(jù)合同約定，由嘉元科技分批采購。超充電池領(lǐng)域，材料端建議關(guān)注天奈科技，國內(nèi)最大碳納米管生產(chǎn)企業(yè)，公司CNT產(chǎn)品能顯著提升電池倍率性與能量密度，動(dòng)力電池向快充性發(fā)展有助公司CNT產(chǎn)品市占率提升；信德新材，負(fù)極包覆材料行業(yè)龍頭，快充需求提升有望增加包覆材料滲透率與添加比例。
光伏：
1）看好量升利穩(wěn)的輔材環(huán)節(jié)。建議關(guān)注玻璃、膠膜、焊帶、邊框、接線盒、跟蹤支架等環(huán)節(jié)，推薦鑫鉑股份，建議關(guān)注福萊特、信義光能、福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、宇邦新材、威騰電氣、通靈股份、快可電子、中信博、意華股份等。
2）持續(xù)看好新技術(shù)方向，建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等。推薦高測(cè)股份、雙良節(jié)能、協(xié)鑫科技，建議關(guān)注邁為股份、鈞達(dá)股份、仕凈科技、聚和材料、帝科股份、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、羅博特科、東威科技、芯碁微裝等。
3）看好組件價(jià)格下降及綠證增厚收益帶來分布式光伏需求起量，建議關(guān)注蘇文電能、芯能科技、晶科科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、海外貿(mào)易政策變化等。
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