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事件：10月27日，公司發(fā)布2023年三季報(bào)。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.13億元，同比+11.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.66億元，同比-46.79%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.59億元，同比-16.54%。
　　三季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期，來年有望獲得改善：2023Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.22億元，同比+5.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.33億元，同比-82.72%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.44億元，同比-26.44%；Q3毛利率為29.86%，同比+0.79pct，環(huán)比+0.36pct。公司短期業(yè)績(jī)波動(dòng)的主要因素為1）部分設(shè)備驗(yàn)收有所滯后；2）公司持有部分股票價(jià)格下跌，相應(yīng)的公允價(jià)值變動(dòng)損益為-2451.22萬元，3）費(fèi)用端有所上升，Q3費(fèi)用率合計(jì)22.53%，同比+3.16pct。
　　新品研發(fā)有序推進(jìn)，協(xié)作機(jī)器人提高產(chǎn)品附加值：1）生產(chǎn)線產(chǎn)品：公司持續(xù)投入研發(fā)乳品高速無菌紙盒灌裝設(shè)備、PET飲料高速無菌灌裝生產(chǎn)線等液態(tài)食品的智能包裝生產(chǎn)線，2）單機(jī)產(chǎn)品：建立在原有客戶基礎(chǔ)、渠道布局上，公司研發(fā)的包裝行業(yè)使用的協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)品，有望成為新成長(zhǎng)曲線。
　　回購(gòu)公司股份，彰顯未來信心：2023年9月11日，公司發(fā)布股票回購(gòu)公告：擬以自有資金不低于人民幣2000萬元且不超過人民幣4000萬元回購(gòu)股份，用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或/及股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，截至目前首次回購(gòu)股份133,600股，支付金額約為160.72萬元（不含交易費(fèi)用）。
　　投資建議：由于部分設(shè)備驗(yàn)收有所滯后，我們調(diào)整了公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.37/40.43/52.44億元，歸母凈利潤(rùn)2.26/3.53/5.58億元。對(duì)應(yīng)PE分別為24.90/15.97/10.08倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目不及預(yù)期、訂單驗(yàn)收不及預(yù)期。