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事件描述
　　A股乘用車上市公司比亞迪、長城汽車、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、長安汽車、賽力斯、江淮汽車、北汽藍(lán)谷陸續(xù)披露三季報(bào)，8家公司合計(jì)營業(yè)收入13155.2億元，同比增長17.8%；凈利潤503.8億元，同比增長19.2%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　行業(yè)基本面：汽車總體銷量高于預(yù)期，新能源汽車銷量符合預(yù)期，新能源汽車行業(yè)集中度提升。（1）整體汽車：2023年1-9月中國整體汽車銷量2106.9萬輛，同比增長8.2%，高于市場預(yù)期，主要原因是出口增速較高；內(nèi)需增速保持穩(wěn)定。（2）新能源汽車：2023年1-9月中國新能源汽車銷量627.8萬輛，同比增長37.5%，滲透率29.8%，銷量符合預(yù)期，滲透率略低于預(yù)期，主要原因是整體汽車銷量增速高于預(yù)期導(dǎo)致基數(shù)較高。（3）車企層面：2023年是傳統(tǒng)車企向電動(dòng)化轉(zhuǎn)型發(fā)力的一年；銷量層面，車企的轉(zhuǎn)型初見成效，除江淮汽車外，大部分車企新能源汽車銷量占比均有所提升；市場份額方面，銷量前五車企的集中度達(dá)到59.5%，相較于2022年的53.5%提升6pct。
　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：行業(yè)整體營業(yè)收入、凈利潤實(shí)現(xiàn)同比正增長，車企層面盈利出現(xiàn)分化，行業(yè)資本開支保持正增長。（1）營業(yè)收入：2023年前三季度行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13155.2億元，同比增長17.8%，銷量增長帶動(dòng)整體汽車行業(yè)營業(yè)收入的增長。（2）盈利能力：2023年前三季度行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤503.8億元，同比增長19.2%，增速超過營收增速，但在車企層面出現(xiàn)分化，比亞迪、長安汽車、江淮汽車實(shí)現(xiàn)盈利且盈利同比增加，其余車企盈利下滑或虧損。（ 3）資本開支：自2021年新能源汽車行業(yè)爆發(fā)以來，行業(yè)資本開支進(jìn)入高速增長期，2023年前三季度行業(yè)資本開支1362.1億元，同比增長42.6%，仍然保持正增長但是增速下滑；車企層面，比亞迪、廣汽集團(tuán)、長安汽車資本開支增速高于行業(yè)平均水平，其中比亞迪資本開支增速進(jìn)入下降通道，廣汽集團(tuán)和長安汽車資本開支增速仍在上行。
　　投資建議：短期邏輯：2023Q4進(jìn)入銷售旺季，行業(yè)基本面積極向好，我們對(duì)需求謹(jǐn)慎樂觀。長期邏輯：智能化落地有望帶來中國新能源汽車格局的重塑；出口將帶來全球范圍內(nèi)的格局重塑，誕生新的世界級(jí)汽車制造商。建議關(guān)注：比亞迪。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、上游原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2、新能源汽車需求不及預(yù)期3、車企推進(jìn)新車型節(jié)奏不及預(yù)期；4、部分車企銷量轉(zhuǎn)化為盈利能力仍然較差，存在業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。