>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：農(nóng)產(chǎn)品-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全國(guó)主要油廠的調(diào)查情況顯示，第44周（10月28日至11月3日）111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為156.73萬(wàn)噸，前一周壓榨量為167.59萬(wàn)噸。
據(jù)路透調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞2023年10月棕櫚油庫(kù)存為256萬(wàn)噸，較9月增長(zhǎng)10.82%；預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞2023年10月棕櫚油產(chǎn)量為188萬(wàn)噸，較9月增長(zhǎng)2.76%；預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞2023年10月棕櫚油出口量為129萬(wàn)噸，較9月增長(zhǎng)8%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：從10月份產(chǎn)量和出口的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期10月份馬來(lái)棕櫚油庫(kù)存可能上升到250萬(wàn)噸以上，目前馬來(lái)為了消化庫(kù)存壓力，保持報(bào)價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)力。目前來(lái)看四季度印尼和馬來(lái)的棕櫚油產(chǎn)量并不會(huì)出現(xiàn)大的問(wèn)題，所以產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格和馬盤(pán)棕櫚油仍然缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，繼續(xù)關(guān)注馬盤(pán)棕櫚油在3500-3600一線的支撐。產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格仍受其他植物油價(jià)格影響，短期主要關(guān)注CBOT豆油的影響。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)仍然維持高位，關(guān)注進(jìn)口利潤(rùn)的變化。
豆油：關(guān)注國(guó)內(nèi)大豆壓榨量和豆油庫(kù)存，市場(chǎng)預(yù)計(jì)11月和12月的大豆到港量較充足，但是由于1、2月大豆采購(gòu)仍然偏少，所以不排除部分油廠控制大豆壓榨量的情況，這將影響豆油供應(yīng)及豆油庫(kù)存。豆油走勢(shì)繼續(xù)受CBOT大豆走勢(shì)影響，CBOT大豆短期走勢(shì)受巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣影響，如果后續(xù)干旱地區(qū)的降雨預(yù)報(bào)增強(qiáng)，則CBOT大豆或?qū)⒒芈?，反之則將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。美豆出口銷(xiāo)售進(jìn)度仍然偏慢，關(guān)注美豆升貼水走勢(shì)。
菜油：由于菜油進(jìn)口量預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定，加上進(jìn)口菜籽繼續(xù)給出壓榨利潤(rùn)，所以市場(chǎng)認(rèn)為菜油供應(yīng)充足。不過(guò)隨著現(xiàn)貨端豆菜油價(jià)差回落到平水附近，菜油的需求有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存變化。
當(dāng)前全球的油料作物供應(yīng)充足，美豆出口銷(xiāo)售進(jìn)度偏慢、馬來(lái)棕櫚油高庫(kù)存、加拿大菜籽面臨澳洲和歐洲的競(jìng)爭(zhēng)壓力，所以從原料的角度來(lái)說(shuō)，油脂不具備大幅上漲的驅(qū)動(dòng)；不過(guò)從季節(jié)性來(lái)看，由于產(chǎn)地的棕櫚油高產(chǎn)期即將結(jié)束、巴西大豆播種延遲，階段性對(duì)油料作物有一定的支撐。另外，從農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的整體走勢(shì)來(lái)看，9月份以來(lái)的這波下跌有企穩(wěn)的跡象。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)油脂偏震蕩走勢(shì)，國(guó)內(nèi)三大油脂中，從供應(yīng)的角度看，豆油的壓力最小，近期表現(xiàn)最強(qiáng)，操作上，建議仍然是震蕩思路，短期三大油脂構(gòu)筑的支撐比較明顯，建議背靠技術(shù)支撐輕倉(cāng)短多，做空需要等待上方技術(shù)阻力的確定。
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