>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
PX:據(jù)悉，山東一條100萬噸PX裝置計劃本周末停車檢修1-2周。
聚酯：直紡滌短產(chǎn)銷良好，福建地區(qū)好于江浙，平均100%，部分工廠產(chǎn)銷：100%，50%，100%，50%，150%，200%，230%，50%，30%。
江浙滌絲產(chǎn)銷高低分化，估算在5成偏上，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在30%、25%、10%、30%、40%、15%、95%、140%、200%、70%、120%、30%、70%、30%、50%、60%、90%、20%、250%、80%、0%、80%。
華東一年產(chǎn)40萬噸聚酯瓶片裝置近期已停車檢修。
湖北一套20萬噸聚酯裝置凌晨意外停車，預(yù)計11月10號左右恢復(fù)生產(chǎn)，裝置配套生產(chǎn)聚酯切片。
華南一套年產(chǎn)30萬噸聚酯瓶片裝置近期停車檢修。
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：0 PTA趨勢強(qiáng)度：1MEG趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：趨勢仍偏弱。多PTA空PX對沖。PTA裝置開工率下周預(yù)計持平（關(guān)注逸盛海南新裝置250萬噸投產(chǎn)以及逸盛海南老裝置檢修）。供應(yīng)方面，東營威聯(lián)100萬噸PX裝置檢修1-2周，MX與PX價差升高至150美金/噸以上，國內(nèi)短流程裝置以及海內(nèi)外STDP裝置重啟增多，預(yù)計11月份PX進(jìn)口增量較多（4-5萬噸）。而需求端，盡管逸盛、恒力、英力士多套裝置檢修下11月PX累庫預(yù)計超過10萬噸。成本上來看，排除地緣影響，原油基本面轉(zhuǎn)弱，PMI數(shù)據(jù)偏弱，汽柴油需求同步轉(zhuǎn)弱，當(dāng)前PXN估值高位，回升至370-380美金/噸，估值高位，上下游均累庫格局下，PX趨勢偏弱。
PTA：調(diào)整進(jìn)入尾聲階段，關(guān)注未來兩周逢低多的機(jī)會。月差方面，關(guān)注1-5正套。終端織造季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，但幅度弱于往年，淡旺季區(qū)別不明顯，高開工之下，聚酯企業(yè)利潤回落、庫存累積。供需方面PTA未來一周矛盾不大，關(guān)注10號逸盛海南新裝置投產(chǎn)情況，同時海南逸盛老裝置停車檢修，產(chǎn)量預(yù)計變化不大。需求端預(yù)計持平，聚酯開工率整體持平，矛盾不大，也不具備進(jìn)一步大幅提高開工的基礎(chǔ)。春季訂單對春節(jié)前行情的支撐或帶動1-5月差走出正套結(jié)構(gòu)。市場關(guān)注春季訂單對12月行情的拉動，關(guān)注近期的布局機(jī)會。
乙二醇：供需平衡矛盾不大，乙二醇庫存預(yù)計持平，單邊估值偏低，關(guān)注逢低多的機(jī)會。月差維持反套操作。供應(yīng)端，鎮(zhèn)海煉化（65萬噸）周末重啟，國內(nèi)開工率小幅回升。而進(jìn)口方面，到港預(yù)計16萬噸左右，較前一周有所下降，海外裝置方面沙特等地部分裝置由于經(jīng)濟(jì)性原因選擇停產(chǎn)，后續(xù)進(jìn)口量在11月中下旬開始有一定的縮量。目前油制乙二醇虧損200美金/噸，煤制乙二醇邊際成本線大致在3900-4000區(qū)間。
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