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2023Q3公司營(yíng)收凈利雙增，持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.01億元，同比+54.08%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.66億元，同比+233.62%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利0.52億元，同比+456.38%。其中2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.71億元，同比+49.60%，環(huán)比+28.18%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.31億元，同比+62.24%，環(huán)比+51.66%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利0.29億元，同比+160.41%，環(huán)比+59.40%。2023Q3公司計(jì)提信用減值損失及資產(chǎn)減值損失共571.2萬元，影響歸母凈利480.8萬元。公司是老牌電源模塊企業(yè)，充電模塊產(chǎn)品具備高性價(jià)比，有望充分受益行業(yè)需求放量，我們維持原有盈利預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為11.34、19.31、30.63億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.30、2.23、3.56億元，EPS為0.75、1.28、2.04元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為33.2、19.4、12.2倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　降本增效，充電模塊利潤(rùn)率持續(xù)提升
　　2023Q3公司整體毛利率與凈利率分別為32.46%與11.27%，分別環(huán)比+1.02/+1.75pct。銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為5.33%/6.34%/7.66%/0.27%，分別環(huán)比-0.72/+0.48/-1.18/+0.11pct。2023H1公司充電模塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.89億元，同比+142.74%，毛利率為25.45%，同比+19pct。公司持續(xù)投入研發(fā)，不斷優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，提高器件使用率降低原材料耗用的同時(shí)提升了產(chǎn)品功率密度，并對(duì)不同類型、不同等級(jí)的電源產(chǎn)品進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)、模塊化生產(chǎn)，提高通用器件使用率及采購(gòu)規(guī)模以降低原材料采購(gòu)價(jià)格。同時(shí)，公司優(yōu)化電路結(jié)構(gòu)，挖掘現(xiàn)有器件的潛力，實(shí)現(xiàn)降本增效。此外，公司產(chǎn)線自動(dòng)化水平較高，生產(chǎn)效率得以提高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：充電樁行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、出海進(jìn)度不及預(yù)期