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宏觀：美聯(lián)儲11月暫停加息且鮑威爾表示加息接近結(jié)束但未考慮降息，說明美聯(lián)儲將保持高位利率更長時(shí)間，疊加美國經(jīng)濟(jì)與就業(yè)表現(xiàn)仍相對強(qiáng)勁、多位美聯(lián)儲官員表示無需對10月就業(yè)數(shù)據(jù)過度反應(yīng)且仍可能加息以進(jìn)行預(yù)期管理，或?qū)⒅蚊绹L期國債收益率；美國財(cái)政部10年期以下債券發(fā)行規(guī)模符合預(yù)期，但因10年期及以上債券發(fā)行規(guī)模小于預(yù)期，疊加美國民主與共和黨對24年財(cái)政預(yù)算仍未達(dá)成一致，美國10月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)及制造與服務(wù)業(yè)PMI均低于預(yù)期和前值，使美國長期國債收益率大幅下降。
　　上游：西北銅冶煉廠冬儲和部分冶煉廠現(xiàn)貨調(diào)劑及部分?jǐn)U建粗煉產(chǎn)能啟動均存海外礦需求，或增大四季度銅精礦供給缺口且集中于12月，或使四季度銅精礦TC/RC加工費(fèi)仍存下降空間，中國銅精礦11月進(jìn)口量或環(huán)比增加，使中國銅精礦周度進(jìn)口指數(shù)環(huán)比下降；國內(nèi)11月僅有1家銅冶煉廠檢修，華中某銅冶煉廠技改升級項(xiàng)目結(jié)束推遲至11月中旬，但因非洲銅或因四季度物流緊張緩解而發(fā)貨增加，或使中國電解銅11月生產(chǎn)和進(jìn)口量均環(huán)比增加而供給趨松；以上說明國產(chǎn)銅到貨平穩(wěn)和進(jìn)口銅清關(guān)量減少引導(dǎo)供給預(yù)期下降，刺激持貨商挺價(jià)惜售
　　下游：華北霧霾嚴(yán)重致部分再生和精銅桿企業(yè)減停產(chǎn)且訂單轉(zhuǎn)移至江西等，使電線電纜廠采購意愿依然疲軟，新增訂單趨弱使多家大型精銅桿廠成品庫存增加而生產(chǎn)節(jié)奏放緩，個(gè)別再生銅桿廠因基本完成年度產(chǎn)值目標(biāo)而以完成固定客戶訂單為主，使精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開工率較上周下降（下降）；國內(nèi)光伏風(fēng)電與新能源汽車領(lǐng)域需求相對景氣，疊加房地產(chǎn)刺激政策引導(dǎo)樂觀需求預(yù)期，或使11月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比升高，具體而言：銅電線電纜、銅漆包線、銅板帶、銅箔、銅管、黃銅棒產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高。以上說明國內(nèi)電解銅價(jià)格月差收窄促現(xiàn)貨成交企穩(wěn)。
　　投資策略：預(yù)計(jì)滬銅價(jià)格或上漲空間漸趨有限，關(guān)注65000-66000附近支撐位及67500-68500附近壓力位，美銅在3.3-3.5附近支撐位及3.7-3.8附近壓力位，建議投資者謹(jǐn)慎追多并等待逢高布局空單。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注11月7中國10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)；9日中國10月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)、美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)；10日中國10月社會融資規(guī)模和M2貨幣供應(yīng)年率，英國三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP年率和9月工業(yè)產(chǎn)出月率，美國11月消費(fèi)者信心指數(shù)初值；周二至周五每晚均有美聯(lián)儲官員講話