>> 銀河期貨-錫周報(bào)：基本面偏弱，錫價(jià)破位下跌-231105
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張一弛 |
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錫精礦
9月份國內(nèi)錫礦進(jìn)口量為7263噸，環(huán)比下滑73.2%，同比下滑54.8%，1-9月累計(jì)進(jìn)口量為17.94萬噸，累計(jì)同比下滑2.8%。近期市場(chǎng)有傳言緬甸佤邦拋售部分錫礦，但經(jīng)了解緬甸佤邦并未有拋儲(chǔ)情況，實(shí)際情況為此前8月緬甸佤邦錫礦山停采而拖欠某礦貿(mào)商約1000金屬噸錫礦未能交付。據(jù)SMM測(cè)算，若禁礦到12月底將減供1.1萬噸，屆時(shí)或會(huì)影響國內(nèi)四季度精錫排產(chǎn)；
精錫產(chǎn)量
近期國內(nèi)錫錠市場(chǎng)暫未受到錫礦的供應(yīng)狀態(tài)影響，據(jù)SMM調(diào)研了解，9月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為15430噸，較8月份環(huán)比增加45.28%，較去年同比增加2.2%。周二世界銀行發(fā)布2023年大宗商品市場(chǎng)展望報(bào)告，其中提到雖然緬甸關(guān)閉部分錫礦影響供應(yīng)，但由于供應(yīng)過剩和需求疲弱，錫價(jià)將在2023年全年下跌。到2024年，預(yù)計(jì)價(jià)格將進(jìn)一步下跌4%；
精錫進(jìn)出口
9月國內(nèi)錫錠進(jìn)口量為2924噸，環(huán)比增加23.9%，同比增長1.46%，1-9月累計(jì)進(jìn)口1.98萬噸，同比增加4%。印尼貿(mào)易部公布的數(shù)據(jù)顯示，印尼9月精煉錫產(chǎn)品出口同比減16.7%，至5834.54噸。9月國內(nèi)錫錠進(jìn)口盈利空間達(dá)到近期較高水平，預(yù)計(jì)10月國內(nèi)錫錠進(jìn)口較9月相對(duì)稍多，且在11月和12月均有錫錠進(jìn)口預(yù)期；
庫存
海外錫庫存水平攀升高位，當(dāng)前LME錫庫存7435噸，較上周累345噸左右仍在高位。主要原因是終端消費(fèi)需求疲弱狀態(tài)一直在持續(xù)，半導(dǎo)體行業(yè)對(duì)錫的需求低迷；國內(nèi)社庫方面，截止11月3日，SMM三地國內(nèi)社會(huì)庫存總量為8267噸，較前一周去庫1156噸，周初錫價(jià)大幅回落，吸引下游焊料企業(yè)進(jìn)行大量的采購備庫；
下游需求
9月份錫焊料的月度開工率在84.2%，環(huán)比上漲1.3個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲1.7個(gè)百分點(diǎn)。仍有半數(shù)以上焊料樣本企業(yè)反饋訂單相對(duì)平穩(wěn)。終端方面，中國9月家用電冰箱產(chǎn)量為885.1萬噸，同比增加13.2%，環(huán)比增加5.6%。2023年1-9月份韓國半導(dǎo)體出口金額美元計(jì)價(jià)累計(jì)同比約-32.31%，韓國作為外貿(mào)型經(jīng)濟(jì)的代表，體現(xiàn)海外市場(chǎng)半導(dǎo)體需求總體依然低迷。
交易策略
基本面方面，年底之前國內(nèi)多數(shù)冶煉企業(yè)的生產(chǎn)受錫礦供應(yīng)的影響相對(duì)較小，但依然呈現(xiàn)國內(nèi)錫礦供應(yīng)逐漸偏緊的趨勢(shì)。而市場(chǎng)中的進(jìn)口錫錠依然較多，部分貿(mào)易企業(yè)已經(jīng)鎖到11月份的進(jìn)口訂單，將補(bǔ)充國內(nèi)錫市供應(yīng)。當(dāng)前海外需求羸弱超預(yù)期，錫價(jià)破位下跌后，上方壓力關(guān)注前震蕩區(qū)間下沿21萬元的整數(shù)關(guān)口附近，后續(xù)等待佤邦復(fù)產(chǎn)等相關(guān)政策。價(jià)差方面，由于佤邦的持續(xù)禁礦，可考慮賣出sn2312合約，買入sn2402合約的操作。
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