>> 招商證券-傳媒互聯網行業(yè)周報：互動式游戲走紅，AI技術更利于“短劇+游戲”模式生成-231107
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
大小： |
594KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
顧佳,謝笑妍 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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近期我們繼續(xù)堅定推薦各個細分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅定看好【三七互娛】【南方傳媒】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網絡】【巨人網絡】【騰訊控股】【吉比特】【中國科傳】【芒果超媒】【紫天科技】【寶通科技】【新華網】等
上周五個交易日，傳媒行業(yè)上漲了4.90%，在所有行業(yè)中排名第1名，傳媒板塊年初到現在上漲19.41%，排名所有板塊第2名。近期傳媒板塊走勢非常強勢，特別是AI和游戲板塊出現了久違的持續(xù)上漲，而周末像金山辦公，昆侖萬維拿到的大模型備案更是有望帶動AI板塊的落地和推進速度，這個位置我們繼續(xù)堅定看好傳媒和AI板塊，推薦邏輯如下：1、從業(yè)績和估值來看，傳媒板塊已經進入到非常安全的區(qū)間。我們看到，近期傳媒板塊各個細分板塊，出版行業(yè)的平均估值普遍在11倍左右，游戲龍頭公司的估值在17倍左右（三七互娛只有13倍），分眾傳媒在如此高的業(yè)績增長下也就只有不到20倍，且影視板塊也慢慢進入到賀歲檔和春節(jié)檔，且三季報比較出色，所以傳媒板塊整體已經處于較為安全的區(qū)間，下跌空間我們預計有限。2、AI大浪潮和VR大浪潮后期有望共振，利好傳媒內容板塊。我們看到全球科技發(fā)展趨勢，最為讓人興奮的就是AI帶來的科技大變革，以及即將在明年問世的MR帶來的VR革命，這兩股科技浪潮最終受益的是傳媒內容公司，包括游戲影視等，我們看到11月就有AI領域的多個發(fā)布會，有望形成催化劑，同樣，META的QUEST3有望提前帶火MR，而無論是AI還是MR，對于優(yōu)質內容的需求都是巨大的，就跟移動互聯網浪潮最終受益最大的是米哈游和字節(jié)一樣。3、機構持倉接近歷史最低，市場對傳媒板塊預期已經顯著下降，四季度出版游戲營銷業(yè)績有望繼續(xù)環(huán)比向上。我們看到，現在機構持倉傳媒預計在1個點左右，游戲預計在0.5%左右，已經接近歷史最低位，同時市場對于傳媒公司高增長預期也在顯著下降，加上由于三季度業(yè)績的絕對值一般，游戲出版營銷等板塊等有望四季度業(yè)績環(huán)比繼續(xù)提高。
另外，近期傳媒行業(yè)最大的一個亮點就是互動游戲的大火，《完蛋，我被美女包圍了》在STEAM上大火，該游戲于10月17日上線，好評率92.51%，24小時內在線巔峰65435名玩家。類似國內的微短劇，供給端內容井噴，引爆觀看需求，我們看到抖音與檸萌合作出品的《二十九》僅上線72小時，正片播放量就已破億；快手星芒短劇《東欄雪》收獲超5億的播放量；《我回到十七歲的理由》播出至今，累計播放量已近5億，其中，單集播放量最高超過6000萬。德塔文《2023年上半年微短劇市場報告》顯示，2023年上半年共上新微短劇481部，超過了2022年全年上新的454部，可見微短劇發(fā)展速度之迅速。我們認為，受益于今年AI技術的推廣，新的商業(yè)模式，這種類“短劇+游戲“的模式會越來越普遍，游戲制作效率提高、制作難度下降，更多優(yōu)質的應用作品或將問世，IP的變現能力增強。建議關注：對AI技術儲備豐富的游戲龍頭公司：【紫天科技】（將與奇樹有魚聯合展開互動影視游戲領域的合作）【昆侖萬維】【愷英網絡】【三七互娛】【神州泰岳】【巨人網絡】【盛天網絡】，短劇龍頭以及海外已經布局類似游戲的【中文在線】手握海量IP的影視龍頭公司【華策影視】【光線傳媒】【歡瑞世紀】【百納千城】【慈文傳媒】【檸萌影業(yè)】等
投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個方向布局，第一個方向就是持續(xù)推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅定持有，調整即買入，我們強烈推薦：【騰訊控股】【網易】【快手】【三七互娛】【吉比特】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【三人行】【兆訊傳媒】等；第二個方向，我們看好各個細分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)推薦【光線傳媒】【心動公司】【貓眼娛樂】【華策影視】【萬興科技】等；最后，我們建議繼續(xù)關注元宇宙和CHATGPT方向。
風險提示：1）相關政策收緊風險；2）行業(yè)競爭加劇風險；3）產品發(fā)布進度和表現不及預期風險；4）市場經營環(huán)境變化風險等；5）系統性風險。
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