>> 光大證券-電子行業(yè)2024年投資策略：中華有為，芯芯向榮-231107
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
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| 5627KB |
| 格式： |
pdf 共70頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉凱 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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電子行業(yè)：（1）中信電子指數(shù)自2023年1月1日至2023年9月28日上漲3.09%。中信電子指數(shù)PE（TTM）2013-2023年9月28日區(qū)間為（28x、104x），2023年9月28日PE（TTM）為69x。（2） 2023年Q3全行業(yè)（A股）617家公司（我們以申萬電子、中信電子、長江電子三個指數(shù)成分股作為光大證券電子行業(yè)樣本）歸母凈利潤為460億元，同比-5.6%，環(huán)比+8.5%。2023年Q3凈利潤增速較快的子行業(yè)為TWS供應鏈、安防、蘋果供應鏈、汽車電子。
半導體：2024年有望全面復蘇。（1）設備：SEMI預測全球半導體制造設備銷售額2024年將復蘇至1000億美元，同比增長14%；其中2024年全球Foundry和logic、NAND、DRAM的銷售額預計將增長3%、59%、31%，國產(chǎn)設備企業(yè)國產(chǎn)替代趨勢不斷加速，中國設備企業(yè)2024年持續(xù)成長可期。（2）存儲：23H2拐點將至，AI拉動HBM需求。根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，DRAM和NAND均價在2023Q3跌幅收窄，預計將在2023Q4實現(xiàn)止跌回升；（3）芯片：DDR5加速滲透，SoC和模擬趨于復蘇。
華為產(chǎn)業(yè)鏈：華為強勢歸來，全產(chǎn)業(yè)鏈未來可期。（1）華為手機：2023年8月29日，華為推出“HUAWEIMate 60 Pro先鋒計劃”，號稱“史上最強大的Mate手機”。央視新聞援引TechInsights報告稱，華為Mate 60 Pro中使用的麒麟9000S芯片采用了“先進的7nm芯片技術”，這顆芯片代表了中國芯片設計和制造的里程碑。（2）華為AI：昇騰計算是基于華為昇騰系列(Ascend)AI處理器和基礎軟件構建Atlas的人工智能計算解決方案。隨著國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)AI需求和國內(nèi)各地方政府超算智算資本開支的提升，未來華為昇騰有望持續(xù)成長。（3）華為汽車：問界新M7發(fā)布，市場反饋良好，華為智能駕駛方案有望持續(xù)引領市場。
AI：“iPhone時刻”的到來，硅基生命的開啟。ChatGPT驅(qū)動AI浪潮漸起，算力等AI硬件構成核心底座。云端算力硬件將成為AI新浪潮的關鍵基礎設施，GPU、AI服務器、高速交換機、800G光模塊等將在未來保持快速成長。機器人、智能駕駛、XR未來將是AI的主要應用領域。（1）機器人：特斯拉發(fā)布Optimus，“AI+機器人”宏大空間開啟；（2）智能駕駛：純視覺方案已成主流，多傳感器方案將是大勢所趨；（3）MR：蘋果推出Vision Pro，虛擬世界AI時代的開啟。
投資建議：關注半導體、華為、AI等細分行業(yè)龍頭。核心關注：1、半導體：中微公司、精測電子、長川科技、美?？萍?、卓勝微、韋爾股份、瀾起科技、香農(nóng)芯創(chuàng)等。2、華為供應鏈：卓勝微、圣泉集團、韋爾股份、立訊精密、飛榮達、興森科技等。3、AI：海光信息、工業(yè)富聯(lián)、中興通訊、傳音控股、潤建股份等。4、其它領域：杰普特、TCL科技、京東方、三環(huán)集團、順絡電子等。
風險分析：半導體下游需求不及預期、中美貿(mào)易摩擦反復、技術進展不及預期風險。
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