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核心觀點(diǎn)：目前限制甲醇價(jià)格反彈高度主要有兩方面因素：一是下游需求信心仍不足，MTO裝置受檢修影響，后續(xù)有回落預(yù)期，傳統(tǒng)需求旺季已過，需求的回落導(dǎo)致港口去庫速率不佳，甲醇上方承壓；二是保供增產(chǎn)政策下煤價(jià)有松動下滑趨勢，成本端暫未企穩(wěn)，導(dǎo)致甲醇價(jià)格支撐不足。但我們認(rèn)為對于甲醇后續(xù)走勢不必悲觀，一方面是下游MTO裝置目前未有新增檢修計(jì)劃，聚烯烴價(jià)格有企穩(wěn)回升趨勢，MTO裝置利潤有望修復(fù)，目前開工率仍處于同期高位；另一方面煤價(jià)雖受政策影響下滑，但冬季用煤高峰，煤價(jià)下行空間有限，且天然氣價(jià)格近期調(diào)漲，甲醇?xì)忸^后續(xù)面臨限產(chǎn)，供給有回落預(yù)期，甲醇供給端支撐仍在；
　　策略建議：MA2401運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在2360-2600，建議逢低做多，適當(dāng)止盈。
　　行情回顧：10月份甲醇市場整體偏弱：10月上旬受原油價(jià)格大幅下跌影響，甲醇下游聚烯烴價(jià)格大幅回落，下游裝置利潤下行，甲醇價(jià)格承壓；10月中下旬，甲醇上游煤價(jià)受保供增產(chǎn)政策影響出現(xiàn)松動，下游又受常州富德停車檢修消息影響，甲醇盤面重心再度下移，圍繞2400一線寬幅波動；
　　基差與價(jià)差：10月份MA01合約基差震蕩走強(qiáng)，10月9日為-8元/噸，11月1日為8元/噸，01-05價(jià)差收斂，10月9日為94元/噸，11月1日為-2元/噸。在下游檢修兌現(xiàn)，需求環(huán)比減弱的影響下，近月合約回落的壓力更大，01-05價(jià)差收斂較多；
　　供給端分析：10月份甲醇開工與供給環(huán)比回落，煤價(jià)受政策影響有所松動，但冬季預(yù)計(jì)煤價(jià)下行有限，甲醇成本支撐仍在，且近期工業(yè)天然氣價(jià)格調(diào)漲，氣頭甲醇中下旬將面臨限產(chǎn)問題，后續(xù)甲醇供給有回落預(yù)期；
　　需求端分析：常州富德檢修兌現(xiàn)，MTO需求環(huán)比回落，港口去庫速率放緩，聚烯烴價(jià)格有企穩(wěn)回升趨勢，MTO裝置利潤有望修復(fù)，開工率仍處于同期高位，傳統(tǒng)需求已步入淡季。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅下跌；下游MTO裝置意外停車