>> 宏源期貨-鉛鋅日評：供需雙緊，鉛市原料緊張格局暫無轉變；消費低迷，鋅價弱勢格局難改-231106
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.SMM調研顯示，10月28日至11月3日，原生鉛企業(yè)周度開工率53.83%，環(huán)比下降2.3個百分點；再生鉛企業(yè)周度開工率38.62%，環(huán)比下降0.6個百分點；鉛蓄電池企業(yè)周度開工率70.8%，環(huán)比下降0.01個百分點。
2.據(jù)SMM調研，青海某鉛鋅礦山9月恢復生產(chǎn)后逐漸穩(wěn)定，其礦山選廠改擴建后日處理能力為2000噸/天，2023年四季度維持月處理量3萬噸/月開工，鉛鋅金屬產(chǎn)量共計1200金屬噸/月，2024年預期正常生產(chǎn)10個月，預計明年繼續(xù)提產(chǎn)至設計產(chǎn)能。
3.據(jù)SMM調研，貴州地區(qū)某再生鉛煉廠部分產(chǎn)線檢修，預計2-3天恢復，影響產(chǎn)量幾百噸。
4.據(jù)SMM調研，江西地區(qū)某再生鉛煉廠自10月底開始檢修，預計11月中旬復產(chǎn)，影響產(chǎn)量200-300噸/天。
5.據(jù)SMM了解，河南地區(qū)大型電解鉛冶煉企業(yè)（交割品牌）計劃于11月10日起，對鉛系統(tǒng)進行設備檢修，預計日產(chǎn)量影響約300噸，檢修時間約在半個月。
鋅
1.SMM調研顯示，10月28日至11月3日，鍍鋅企業(yè)周度開工率60.2%，環(huán)比下降2.2個百分點；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率45.85%，環(huán)比下降4.65個百分點；氧化鋅企業(yè)周度開工率61.1%，環(huán)比下降1個百分點。
2.SMM調研顯示，截至11月3日，SMM七地鋅錠庫存總量9.50萬噸，較10月30日下降0.4萬噸，較10月27日下降0.19萬噸，國內庫存錄減。
3.經(jīng)統(tǒng)計，今年10月份新疆紫金有色冶煉鋅產(chǎn)量達到11000.8噸，首次突破11000噸大關，打破公司投產(chǎn)以來月產(chǎn)量紀錄，再創(chuàng)歷史新高，累計產(chǎn)量基本追平2022年全年。
4.由于霧霾天氣嚴重，環(huán)保組織加大了對唐山地區(qū)部分鍍鋅結構件廠的限產(chǎn)力度，導致近一周的停產(chǎn)，目前正在等待環(huán)保組織的通知，以確定后續(xù)開工時間。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.61%，滬鉛主力合約收漲1.17%。
從當前鉛市基本面來看，10月云南、江西等地區(qū)中大型冶煉廠有檢修安排，河南、內蒙古等地區(qū)多家冶煉廠檢修復產(chǎn)，預計10月電解鉛產(chǎn)量有所提升，但天氣轉冷、原料偏緊問題導致個別再生鉛煉廠減產(chǎn)，并提前開啟冬儲原料備庫，部分煉廠已開始籌備冬儲搶占資源，預計年內鉛錠增量或不及預期，再生鉛冶煉增幅也將趨緩；從下游消費來看，電動自行車鉛蓄電池傳統(tǒng)需求旺季逐漸步入尾聲，終端市場一般，加之前期電池庫存較多，近期銷售以消耗庫存為主，汽車蓄電池表現(xiàn)相對較好。
鉛市近期呈現(xiàn)供需雙緊格局，受設備故障和環(huán)保管控等因素影響，個別煉廠開始檢修，供給有所收緊，隨著旺季結束，下游剛需補庫為主，原料端偏緊格局加劇，加工費再次下調，成本端支撐較強，預計短期鉛價區(qū)間偏強運行，警惕鉛價高位回落。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲2.76%，滬鋅主力合約收漲2.89%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至135元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌30元/噸至5元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌75元/噸至70元/噸。
美聯(lián)儲如期暫停加息，美元指數(shù)走弱，金屬普漲。從基本面來看，Nyrstar公司第三次關閉鋅礦業(yè)務，預計影響鋅礦產(chǎn)量4-5萬噸，但當前國內冶煉廠原料備庫充足，年內生產(chǎn)暫時不會受到影響，預計鋅錠將持續(xù)放量，加之進口鋅錠補充，國內供給寬松格局延續(xù)，但2024年礦端供給將趨于緊平衡；消費來看，各板塊開工均有所下滑，鍍鋅受京津冀地區(qū)霧霾天氣嚴峻，環(huán)保管控力度加大，部分企業(yè)限產(chǎn)，壓鑄鋅合金板塊受鋅價上行導致訂單弱化，企業(yè)自主性減產(chǎn)，氧化鋅企業(yè)暫未受環(huán)比管控影響，但訂單持續(xù)低迷影響氧化鋅企業(yè)開工。
美聯(lián)儲暫停加息疊加Nyrstar宣布關閉其兩個鋅礦，鋅價有所上行；但從基本面來看，短期國內冶煉端過剩局面較難扭轉，預期鋅價弱勢難改，中長期來看，隨著海外礦端趨緊，鋅價或將獲得上行支撐，關注后續(xù)礦端及消費端變動。
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