>> 宏源期貨-黑色周報(鐵礦)：基差收斂，短線存回調(diào)風險-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
大小： |
1666KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白凈 |
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上周鐵礦現(xiàn)貨價格震蕩偏強運行，主流礦價格環(huán)比上漲8-38元不等。具體來看，卡粉（+19），PB粉（+16），BRBF （+12），金布巴（+15），超特粉（+3），楊迪（+16）。塊礦方面，PB塊（+8），紐曼塊（+8），烏克蘭/俄羅斯造球精粉（+15）。普氏62%指數(shù)方面，價格從121.8回升至126.8美元，反彈5美金，目前按匯率7.31折算人民幣大致在1069元左右。倉單方面，截止11月3日最優(yōu)交割品為卡粉，目前最新報價在1040元/噸左右，折算倉單（廠庫）為999元/噸左右，01鐵礦貼水現(xiàn)貨，除卡粉之外，次優(yōu)交割品為IOC6。
庫存方面：鋼聯(lián)45港鐵礦石庫存總量11293.4萬噸，環(huán)比增156.3萬噸，較年初庫存低2817.3萬噸，比去年同期庫存低1650.8萬噸。從近期走勢來看，本期港口壓港船舶增15條至103條，港口卸貨入庫量明顯增加；需求方面，調(diào)研鋼廠高爐開工率由增轉(zhuǎn)降，本期共新增20座高爐檢修，4座高爐復產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少1.33萬噸，港口日均疏港量環(huán)比增加2.27萬噸，港口供應(yīng)端增幅明顯大于需求端。下期從供應(yīng)端預(yù)測來看，預(yù)計到港量環(huán)比有所下降；需求方面，據(jù)MS調(diào)研，鋼廠盈利率仍處于絕對低位，目前鋼廠檢修高爐逐步增加，鋼廠鐵礦石需求量預(yù)計下滑，疏港易降難增，港口庫存或延續(xù)小幅累積走勢。
供應(yīng)方面：
發(fā)運：本期全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比下降，本期值為3069噸，環(huán)比下降75.4萬噸，同比降99.2萬噸。具體來看，澳洲發(fā)運量1743.2萬噸，環(huán)比下降30萬噸，同比下降49.9萬噸，其中發(fā)往中國的量1451.1萬噸，環(huán)比增33.9萬噸，巴西發(fā)運總量808.6萬噸，環(huán)降47.3萬噸，同比降65.7萬噸。具體到礦山，力拓發(fā)運量環(huán)比增56.5萬噸至692.4萬噸，BHP發(fā)運量環(huán)比降7.6萬噸至497.6萬噸，F(xiàn)MG發(fā)運量環(huán)比降277.6萬噸，VALE發(fā)運量環(huán)比增13.7萬噸至596.3萬噸。
到港：本期中國47港到港總量2707.4萬噸，環(huán)比減少75.4萬噸；中國45港到港總量2593.1萬噸，環(huán)比減少71.0萬噸；北方六港到港總量為1272.3萬噸，環(huán)比增加18.7萬噸。
需求端：MS調(diào)研247家鋼廠高爐開工率80.12%，環(huán)比上周下降2.37個百分點，同比去年增加1.35個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.23%，環(huán)比下降0.50個百分點，同比增加3.92個百分點；鋼廠盈利率16.88%，環(huán)比增加0.43個百分點，同比增加6.92個百分點；日均鐵水產(chǎn)量241.40萬噸，環(huán)比下降1.33萬噸，同比增加8.58萬噸。
鋼廠利潤方面，截至11月3日，長流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本3906.5元，點對點利潤33.5元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤-136.5元左右。電爐端，利潤明顯得到修復，華東平電電爐成本（理計）在3836.5元左右，谷電成本在3656左右，華東三線螺紋平電利潤24元左右，谷電利潤206元。
結(jié)論：近期鋼價震蕩反彈后對原料價格形成正向拉動，鐵礦主力合約價格反彈后基差收斂，短期漲勢有所放緩。從基本面來看，當前鐵礦供需暫無明顯矛盾，鐵水產(chǎn)量將呈季節(jié)性下降，但降速緩慢，預(yù)計底部在235-240萬噸/日區(qū)域，短期在需求走弱的預(yù)期下，礦價存在回調(diào)風險，同時需繼續(xù)警惕政策風險。
（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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