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關(guān)注電爐端產(chǎn)量增量警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
　　上周?chē)?guó)內(nèi)鋼材價(jià)格震蕩小幅反彈，截止11月3日，華東上海（中天）螺紋3940元（+130），唐山螺紋3720元（+60)；熱卷方面，上海熱卷3870元(+50)，天津熱卷3830元(+40)。
　　截至11月2日，五大品種鋼材整體產(chǎn)量增4.46萬(wàn)噸，五大品種庫(kù)存廠(chǎng)庫(kù)環(huán)比降17.71噸，社庫(kù)降37.89萬(wàn)噸。表觀(guān)需求966.18萬(wàn)噸（農(nóng)歷同比-1.8%），環(huán)比降0.52萬(wàn)噸。截至11月3日，長(zhǎng)流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅成本3906.5元，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)利潤(rùn)33.5元左右，熱卷長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅利潤(rùn)-136.5元左右。電爐端，利潤(rùn)明顯得到修復(fù)，華東平電電爐成本（理計(jì)）在3836.5元左右，谷電成本在3656左右，華東三線(xiàn)螺紋平電利潤(rùn)24元左右，谷電利潤(rùn)206元。
　　廢鋼端，本周張家港廢鋼價(jià)格2550元/噸，周環(huán)比持平。整體來(lái)看，成材端價(jià)格延續(xù)震蕩反彈走勢(shì)，短流程利潤(rùn)雖有恢復(fù)，但部分地區(qū)限電持續(xù)被壓制，廢鋼難有較好表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，89家獨(dú)立電弧爐企業(yè)產(chǎn)能利用率62%，環(huán)比下降5個(gè)百分點(diǎn)；日耗方面，255家樣本鋼廠(chǎng)日耗48.2萬(wàn)噸，環(huán)比降1.42萬(wàn)噸，降幅3%。其中，132家長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)日耗24.9萬(wàn)噸/天，環(huán)比降0.2萬(wàn)噸，降幅0.8%。供應(yīng)方面，255家樣本鋼廠(chǎng)日均到貨42.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.65萬(wàn)噸，降幅13.7%；庫(kù)存方面，255家鋼企廢鋼庫(kù)存總計(jì)510.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.84萬(wàn)噸。257家基地庫(kù)存46.1萬(wàn)噸，環(huán)比增2.72萬(wàn)噸。隨著電爐利潤(rùn)的改善，廢鋼價(jià)格有望得到修復(fù)。
　　基本面看，當(dāng)前宏觀(guān)政策方面對(duì)擴(kuò)大總需求起到積極提振作用。黑色系價(jià)格在低庫(kù)存，需求改善預(yù)期的基礎(chǔ)上持續(xù)反彈，基差修復(fù)后反彈動(dòng)能有所放緩，目前品種供需暫無(wú)矛盾累積，后期需關(guān)注電爐端利潤(rùn)修復(fù)后產(chǎn)量增量，近期需注意天氣轉(zhuǎn)變以及情緒釋放后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，鋼價(jià)下方支撐關(guān)注谷電成本（3660）。（風(fēng)險(xiǎn)提示：期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）