>> 東莞證券-10月貿(mào)易數(shù)據(jù)點(diǎn)評：出口同比增速邊際回落，進(jìn)口數(shù)據(jù)由負(fù)轉(zhuǎn)正-231107
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
大小： |
474KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
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作者： |
費(fèi)小平,尹煒祺 |
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事件：根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，按人民幣計(jì)價(jià)，我國10月出口同比下降3.10%（前值-0.60%），進(jìn)口同比上升6.40%（前值-0.90%），10月貿(mào)易順差規(guī)模為4054.68億元（前值5595.80億元）。按美元計(jì)價(jià)，我國10月出口同比下降6.40%（預(yù)期-2.36%，前值-6.20%），進(jìn)口同比上升3.00%（預(yù)期-3.79%，前值-6.30%），10月貿(mào)易順差規(guī)模為565.28億美元（預(yù)期824.62億美元，前值778.31億美元）。
10月出口數(shù)據(jù)恢復(fù)不及預(yù)期，外貿(mào)動能承壓較大。按人民幣計(jì)價(jià)，中國10月出口同比下降3.10%，對比9月降幅擴(kuò)大2.5個(gè)百分點(diǎn)，大幅低于市場預(yù)期，加之去年同期基數(shù)弱于季節(jié)性，反映外貿(mào)動能恢復(fù)承壓較大。10月份摩根大通全球制造業(yè)PMI為48.8%，較9月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；10月美國ISM制造業(yè)PMI錄得46.7%，大幅回落2.3個(gè)百分點(diǎn)；歐元區(qū)和日本Markit制造業(yè)PMI也大幅低于榮枯線，整體來看10月全球制造業(yè)PMI同步降溫；10月中國官方PMI新出口訂單指數(shù)錄得46.8%（前值47.8%），榮枯線下低位回落，考慮到海外制造業(yè)仍偏弱，外需動能不足，整體出口形勢繼續(xù)承壓。從主要出口類別來看，按人民幣計(jì)價(jià)，10月機(jī)電產(chǎn)品出口金額同比下降3.43%，同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，環(huán)比回落4.23個(gè)百分點(diǎn)。其中，船舶（39.15%）、汽車（包括底盤）（49.63%）、手機(jī)（25.83%）等保持較快增長；照明裝置（-12.00%）、集成電路（-13.86%）、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備（-17.38%）等形成拖累。以人民幣計(jì)價(jià)，前10個(gè)月，我國出口機(jī)電產(chǎn)品11.43萬億元，增長2.8%，占出口總值近6成，其中汽車出口增長強(qiáng)勁；同期，出口勞密產(chǎn)品3.4萬億元，下降2.4%，占17.4%。
10月進(jìn)口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，內(nèi)需呈現(xiàn)積極改善。按人民幣計(jì)價(jià)，10月我國進(jìn)口同比上升6.40%，對比9月大幅反彈7.3個(gè)百分點(diǎn)，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，超出市場預(yù)期。雖然10月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)路徑，但受到節(jié)日休假和節(jié)前部分需求提前釋放等因素影響，10月PMI進(jìn)口指數(shù)和新訂單指數(shù)分別錄得47.5%、49.5%，環(huán)比回落0.1、1.0個(gè)百分點(diǎn)。但與此同時(shí)，在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力的背景下，10月生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為55.6%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月位于較高景氣區(qū)間，制造業(yè)企業(yè)對市場預(yù)期穩(wěn)定向好，疊加進(jìn)口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，或指向內(nèi)需邊際修復(fù)、進(jìn)口景氣度穩(wěn)步回升。從主要進(jìn)口類別來看，原油、煤、天然氣進(jìn)口量增價(jià)跌。1-10月，我國進(jìn)口原油、煤、天然氣數(shù)量累計(jì)同比增加14.4%、66.8%、8.8%，原油、煤、天然氣進(jìn)口價(jià)格累計(jì)同比下降14.1%、19.4%、9.6%。
1-10月我國對主要貿(mào)易合作伙伴出口維持弱勢。按人民幣計(jì)價(jià)，1-10月我國對美國、歐盟和日本的出口金額累計(jì)同比分別下降9.9%、5.0%和2.9%，降幅較1-9月分別收窄0.8個(gè)、擴(kuò)大0.4和0.7個(gè)百分點(diǎn)；對東盟的出口金額累計(jì)同比上升0.6%，雖維持正增長，但較1-9月增幅回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。此外，1-10月我國對“一帶一路”共建國家的累計(jì)出口金額達(dá)8.78萬億元，同比增長7.7%。在貿(mào)易順差方面，以人民幣計(jì)價(jià)，10月貿(mào)易順差規(guī)模為4054.68億元，環(huán)比縮小約1541億元。
總體來看，10月出口同比增速邊際回落，進(jìn)口數(shù)據(jù)由負(fù)轉(zhuǎn)正。出口方面，在持續(xù)的高息環(huán)境下，全球主要經(jīng)濟(jì)體10月制造業(yè)整體呈現(xiàn)弱勢，疊加美國經(jīng)濟(jì)有所降溫、歐洲經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，10月我國出口相關(guān)指標(biāo)均有所回落。進(jìn)口方面，政策發(fā)力背景下，工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)修復(fù)，補(bǔ)庫需求有所擴(kuò)大，帶動內(nèi)需大幅改善，10月我國進(jìn)口同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。展望11月，隨著“雙旦”臨近，疊加美歐等發(fā)達(dá)國家?guī)齑嬷芷谇袚Q以及去年同期的低基數(shù)效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，外需或企穩(wěn)反彈帶動出口邊際回升。同時(shí)，隨著財(cái)政、貨幣政策的協(xié)同發(fā)力，穩(wěn)增長組合拳效應(yīng)逐步兌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇格局將得到進(jìn)一步夯實(shí)，實(shí)體企業(yè)信心有望持續(xù)修復(fù)，帶動內(nèi)需進(jìn)一步企穩(wěn)向好。根據(jù)中國海關(guān)貿(mào)易景氣統(tǒng)計(jì)調(diào)查，對未來進(jìn)口、出口表示樂觀的企業(yè)占比提升，我國外貿(mào)向好發(fā)展態(tài)勢進(jìn)一步顯現(xiàn)。此外，第六屆進(jìn)博會規(guī)模創(chuàng)歷史新高，中國高水平對外開放將有利于穩(wěn)住外貿(mào)基本盤。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑，以及中美貿(mào)易摩擦超預(yù)期惡化，導(dǎo)致外需持續(xù)收縮，出口景氣度持續(xù)偏低；內(nèi)需恢復(fù)緩慢，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的速度不及預(yù)期；中美利差倒掛導(dǎo)致資金持續(xù)外流。
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