>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：關(guān)注云南減產(chǎn)進(jìn)程，鋁價(jià)震蕩為主-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：需求暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，但供應(yīng)端仍存擔(dān)憂(yōu)，重點(diǎn)關(guān)注云南地區(qū)實(shí)際減產(chǎn)時(shí)間及影響量，成本抬升對(duì)鋁價(jià)仍存一定支撐，建議逢低買(mǎi)入套保思路對(duì)待。
氧化鋁：考慮到受礦石、采暖季等因素影響，氧化鋁供應(yīng)階段性擾動(dòng)頻繁復(fù)，預(yù)計(jì)供應(yīng)總量比較難快速大增。下游電解鋁企業(yè)整體以剛需采購(gòu)為主，受西南地區(qū)減產(chǎn)預(yù)期影響，需求量或下降，當(dāng)前價(jià)位建議觀望為主。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨升水0美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得19170元/噸，較前一交易日上漲50元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-70元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得19040元/噸，較前一交易日上漲30元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-200元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得19200元/噸，較前一交易日上漲50元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-40元/噸。
鋁期貨方面：11月7日滬鋁主力合約開(kāi)于19305元/噸，收于19175元/噸，較前一交易日漲10元/噸，全天交易日成交149740手，較前一交易日減少4390手，全天交易日持倉(cāng)195616手，較前一交易日減少1790手。日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到19370元/噸，最低價(jià)達(dá)到19160元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋁主力合約開(kāi)于19170元/噸，收于19200元/噸，較昨日午后漲25元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近日中原地區(qū)下游企業(yè)按需采購(gòu)，現(xiàn)貨整體成交一般。云南鋁廠開(kāi)始按照不同壓減負(fù)荷要求和不同槽型自主選取開(kāi)始有序降低電流或者直接停槽，涉及減產(chǎn)產(chǎn)能約90萬(wàn)噸左右，占10月云南運(yùn)行產(chǎn)能的約16%，具體減產(chǎn)進(jìn)展仍需關(guān)注不同企業(yè)繼續(xù)協(xié)調(diào)結(jié)果和節(jié)點(diǎn)實(shí)施中的各種變數(shù)。消費(fèi)方面，消費(fèi)淡季逐步到來(lái)，初級(jí)端消費(fèi)暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)整體開(kāi)工表現(xiàn)平平，關(guān)注政策對(duì)市場(chǎng)情緒的刺激。庫(kù)存方面，截止11月6日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存68.5萬(wàn)噸，較上周同期增加3.2萬(wàn)噸，主要增量來(lái)自于無(wú)錫、鞏義地區(qū)。截止11月7日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少2600噸至464100噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3010元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得340美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：11月7日氧化鋁主力合約開(kāi)于3072元/噸，收于3036元/噸，較前一交易日跌27元/噸，全天交易日成交38603手，較前一交易日減少16204手，全天交易日持倉(cāng)79328手，較前一交易日減少243手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到3088元/噸，最低價(jià)達(dá)到3035元/噸。
夜盤(pán)方面，氧化鋁主力合約開(kāi)于3034元/噸，收于3021元/噸，較昨日午后收盤(pán)跌15元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近期國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)。供應(yīng)方面，山西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)結(jié)束檢修，基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，河南地區(qū)個(gè)別企業(yè)因礦石供應(yīng)緊缺導(dǎo)致生產(chǎn)受限，廣西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)因礦石供應(yīng)短缺再度計(jì)劃?rùn)z修減產(chǎn)，貴州地區(qū)某氧化鋁企業(yè)于近期進(jìn)行溶出檢修，初步預(yù)計(jì)檢修持續(xù)10天，影響產(chǎn)量約2萬(wàn)噸左右。截至上周五，阿拉丁統(tǒng)計(jì)氧化鋁建成產(chǎn)能10342萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能8470萬(wàn)噸，開(kāi)工率81.9%。需求方面，隨著云南地區(qū)減產(chǎn)逐步落地，預(yù)計(jì)對(duì)氧化鋁的需求或?qū)⑾陆怠?br> ■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。
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