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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入126.14億元，同比下滑0.37%；歸母凈利潤(rùn)0.99億元，同比下滑76.36%；扣非歸母凈利潤(rùn)-3.24億元，同比下滑175.97%。2023Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.72億元，同比增長(zhǎng)2.89%；歸母凈利潤(rùn)0.26億元，同比下滑81.86%；扣非歸母凈利潤(rùn)-0.20億元，同比下滑113.65%。10月24日，公司舉行開發(fā)者大會(huì)，會(huì)上公司發(fā)布星火V3.0、十二個(gè)行業(yè)大模型，并與華為聯(lián)合發(fā)布基于昇騰生態(tài)的“飛星一號(hào)”平臺(tái)。
　　評(píng)論：
　　大模型持續(xù)投入致利潤(rùn)承壓。2023年前三季度，公司銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別為18.15%、6.50%、19.80%，同比增長(zhǎng)1.33pct、0.58pct、1.40pct。其中2023Q3銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別為17.48%、5.41%、20.56%，環(huán)比增長(zhǎng)0.91pct、0.79pct、4.39pct。三費(fèi)的持續(xù)增長(zhǎng)主要原因系公司在大模型研發(fā)上的持續(xù)投入所致，進(jìn)而導(dǎo)致凈利潤(rùn)有所下降
　　星火3.0發(fā)布，大模型能力持續(xù)落地終端。訊飛星火3.0全面對(duì)標(biāo)ChatGPT，中文能力客觀評(píng)測(cè)超越ChatGPT，英文能力對(duì)標(biāo)ChatGPT48項(xiàng)任務(wù)結(jié)果相當(dāng)。在文本生成、語(yǔ)言理解、知識(shí)問答、邏輯推理、數(shù)學(xué)能力、代碼能力、多模態(tài)等7大領(lǐng)域均實(shí)現(xiàn)提升。應(yīng)用方面，教育領(lǐng)域，在業(yè)界率先發(fā)布了基于大模型的AI學(xué)習(xí)機(jī)，實(shí)現(xiàn)基于對(duì)話形式的答疑輔學(xué)功能，在問題處理解決率和孩子互動(dòng)參與感方面都有顯著提升；代碼平臺(tái)領(lǐng)域，星火大模型V3.0通過(guò)賦能iFlyCode平臺(tái)，在程序設(shè)計(jì)、編碼、測(cè)試階段分別能夠提效50%、37%、44%?？蒲蓄I(lǐng)域，大模型可以使成果調(diào)研的效率提升10倍以上；醫(yī)療領(lǐng)域，AI健康助手訊飛曉醫(yī)落地，可為使用者提供病狀自查、病情分析、處置建議和用藥建議等功能。
　　發(fā)布一體機(jī)能力，打造自主算力應(yīng)用一體化垂直能力。科大訊飛聯(lián)合華為重磅發(fā)布基于昇騰生態(tài)的“飛星一號(hào)”大模型算力平臺(tái)，并合作孵化大模型融合算子，成功將模型訓(xùn)練推理效率提升一倍，并將在此基礎(chǔ)上訓(xùn)練對(duì)標(biāo)GPT-4的大模型。同時(shí)，還發(fā)布了金融、汽車、運(yùn)營(yíng)商、工業(yè)、傳媒、法律、政務(wù)、科技文獻(xiàn)、住建、物業(yè)、文旅、水利等十二大模型。
　　投資建議：作為人工智能產(chǎn)業(yè)國(guó)家隊(duì)，公司堅(jiān)定研發(fā)投入，短期業(yè)績(jī)承壓，長(zhǎng)期看好AI賦能產(chǎn)業(yè)應(yīng)用?？紤]公司在大模型方面加大投入，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為4.50億元、10.81億元、25.74億元（上次預(yù)測(cè)23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為17.76億元、24.01億元、32.13億元），維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)進(jìn)步進(jìn)展不及預(yù)期;AI+行業(yè)應(yīng)用落地效果不及預(yù)期;校內(nèi)數(shù)據(jù)相關(guān)監(jiān)管政策可能的不利影響;學(xué)習(xí)機(jī)市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的降價(jià)。