>> 興業(yè)證券-海格通信(002465)2023年三季報點評：研發(fā)投入持續(xù)增長，定增賦能未來發(fā)展-231108
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
大?。?/td>
| 799KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
石康,李博彥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點
事件：2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.35億元，同比增長8.79%；歸母凈利潤3.59億元，同比減少9.30%；扣非歸母凈利潤2.81億元，同比減少7.59%。分季度看，2023Q3公司實現(xiàn)營收11.58億元，同比減少5.43%，環(huán)比減少37.16%；歸母凈利潤4721.96萬元，同比減少54.53%，環(huán)比減少82.45%。
2023年前三季度，公司毛利率33.75%，同比減少1.66pct；歸母凈利率8.89%，同比減少1.77pct；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.36%，同比減少0.47pct。2023Q3，公司毛利率33.20%，同比增加2.20pct，環(huán)比減少1.84pct；歸母凈利率4.08%，同比減少4.40pct，環(huán)比減少10.53pct。
2023年前三季度，公司期間費(fèi)用合計10.10億元，同比增長8.81%，占總營收的25.02%，營收占比同比增加0.01pct。其中，研發(fā)費(fèi)用6.51億元，同比增長5.98%，占總營收的16.13%，營收占比同比減少0.43pct。2023Q3公司期間費(fèi)用合計3.44億元，同比增長10.98%，環(huán)比減少2.65%，營收占比29.71%，同比增加4.39pct，環(huán)比增加10.53pct。其中研發(fā)費(fèi)用2.30億元，同比增長12.97%，環(huán)比增長9.58%，研發(fā)費(fèi)用營收占比19.82%，同比增加3.23pct，環(huán)比增加8.45pct。
2023年前三季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-9.54億元，同比減少2.11億元，主要原因是增值稅免稅方式改變，導(dǎo)致當(dāng)期稅費(fèi)同比增加以及新領(lǐng)域研發(fā)投入及業(yè)務(wù)拓展支出同比增加；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2.57億元，同比減少1.80億元，主要是本期購買理財產(chǎn)品凈額同比增加以及工程項目建設(shè)投入同比增加；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3.56億元，同比增加4.44億元，主要是本期新增長短期借款同比增加。
公司募集資金18.6億元，將投向“北斗+5G”通導(dǎo)融合研發(fā)產(chǎn)業(yè)化項目、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)暨天樞研發(fā)中心建設(shè)項目及天騰無人信息產(chǎn)業(yè)基地項目。公司控股股東廣州無線電集團(tuán)及其全資子公司平云產(chǎn)投合計認(rèn)購發(fā)行數(shù)量的26.02%（保持發(fā)行前后持有上市公司股份比例不變）。此外，中國移動全資子公司中移資本、兵器集團(tuán)旗下的北斗七星股權(quán)投資基金、航天科技旗下的國華衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)基金、保利集團(tuán)旗下的保利防務(wù)股權(quán)投資以及廣州市國資廣州產(chǎn)投等投資者成為本次發(fā)行對象。公司本次向11名特定對象發(fā)行普通股（A股）股票1.77億股，本次發(fā)行價格為10.46元/股，募集資金總額18.55億元，扣除發(fā)行費(fèi)用（不含增值稅）1382.05萬元，實際募集資金凈額為18.42億元。
我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為7.40/8.72/10.24億元，EPS分別為0.32/0.38/0.44元/股，對應(yīng)11月6日收盤價PE為39.1/33.1/28.2倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：軍品訂單波動或毛利率下降；北斗民用市場發(fā)展不及預(yù)期；運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化市場競爭激烈。
|
|
