>> 廣發(fā)證券-海格通信(002465)無線通信和北斗導(dǎo)航龍頭，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等新領(lǐng)域可期-230909
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 925KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟祥杰,吳坤其,邱凈博 |
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核心觀點：
事件：公司公布2023年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入28.77億元，同比增長15.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.11億元，同比增長6.80%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.52億元，同比增長7.63%。毛利率33.97%，同比減少3.63pcts，凈利率11.07%，同比減少0.97pcts。報告期公司整體經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)健增長，北斗導(dǎo)航受換代影響營業(yè)收入同比減少，新領(lǐng)域衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方向持續(xù)取得突破。公司堅持市場開拓和技術(shù)突破，同時戰(zhàn)略性地加大在“北斗+5G”“無人信息產(chǎn)業(yè)”“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”等新一代信息技術(shù)領(lǐng)域的投入，構(gòu)建“存量-增量”持續(xù)轉(zhuǎn)化，不斷擴大經(jīng)營規(guī)模。
核心投資邏輯：（1）營收&盈利端，公司主營業(yè)務(wù)覆蓋“無線通信、北斗導(dǎo)航、航空航天、數(shù)智生態(tài)”四大領(lǐng)域，無線通信覆蓋軍種較全面并且擁有完整的通信產(chǎn)品譜系，北斗導(dǎo)航率先實現(xiàn)“芯片、模塊、天線、終端、系統(tǒng)、運營”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，有望受益于航空航天信息化建設(shè)持續(xù)推進；（2）格局端，據(jù)23年半年報，公司是無線通信領(lǐng)域通信裝備種類最全單位之一；是北斗導(dǎo)航領(lǐng)域特殊機構(gòu)市場北斗三號芯片型號最多、品類最齊全單位；是航空航天領(lǐng)域國內(nèi)第一家自主D級(最高等級)模擬器供應(yīng)商和國內(nèi)獲得民航通信導(dǎo)航監(jiān)視設(shè)備使用許可證最多的廠家；是數(shù)智生態(tài)領(lǐng)域業(yè)界具有競爭優(yōu)勢的信息通信技術(shù)服務(wù)商；（3）業(yè)務(wù)拓展端，公司計劃定增募集資金不超過18.55億元拓展“北斗+5G”，以及無人信息產(chǎn)業(yè)和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的布局，有望形成新增量。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計23-25年EPS分別為0.34、0.42、0.51元/股?？春霉臼芤嬗谖覈娇蘸教煨畔⒒ㄔO(shè)持續(xù)推進以及民用下游應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)開拓，募集資金助力開拓新領(lǐng)域新增量，給予公司23年40倍的PE估值，對應(yīng)合理價值13.62元/股，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：列裝不及預(yù)期、重大政策調(diào)整、市場開拓和募投不及預(yù)期。
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