>> 華安證券-海格通信(002465)營收穩(wěn)健增長，定增有望推動(dòng)業(yè)務(wù)未來發(fā)展-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨,鄧承佯 |
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事件描述
2023年4月21日，公司發(fā)布2023年一季度報(bào)告，披露公司一季度實(shí)現(xiàn)營收10.34億元，同比增長10.26%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.42億元，同比下滑19.06%。
無線通信板塊新簽合同及交付增加推動(dòng)一季度業(yè)績?cè)鲩L
2022年面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，公司堅(jiān)持全情投入市場開拓與技術(shù)突破，著力推動(dòng)運(yùn)營與管理提升、人才集結(jié)與培養(yǎng)發(fā)揮，持續(xù)推進(jìn)體制與機(jī)制創(chuàng)新，總體經(jīng)營穩(wěn)健有序。公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入561,561萬元，同比增長2.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤66,820萬元，同比增長2.2%。
2023年公司無線通信板塊新簽合同及產(chǎn)品交付增加促進(jìn)一季度整體收入同比增長，同時(shí)由于一季度公司新產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用增加及新產(chǎn)品小批量集中交付導(dǎo)致毛利率短期下降及凈利潤同比下降
重視研發(fā)，研發(fā)方向涵蓋四大主營業(yè)務(wù)
公司高度重視自主創(chuàng)新，持續(xù)保持高比例研發(fā)投入，近年來研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例達(dá)15%左右,集結(jié)了一支高素質(zhì)、穩(wěn)定的科研人才隊(duì)伍。
定增項(xiàng)目有望為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供持續(xù)增長動(dòng)力
2023年3月25日，公司發(fā)布“2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案(修訂稿)”，披露公司本次向特定對(duì)象發(fā)行股票所募集資金將用于“北斗+5G”通導(dǎo)融合研發(fā)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、無人信息產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目和天樞研發(fā)中心建設(shè)暨衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)項(xiàng)目。
“北斗+5G”通導(dǎo)融合研發(fā)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目
北斗、5G相關(guān)的通信、導(dǎo)航芯片、天線、模塊、終端、系統(tǒng)等產(chǎn)品的研發(fā)，具有技術(shù)密集的特征，研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化技術(shù)難度大、技術(shù)壁壘高、技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)迭代周期較快。核心技術(shù)能力與自主創(chuàng)新能力是行業(yè)參與者獲得競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵與實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力源泉。公司深耕北斗、5G領(lǐng)域多年，高度重視研發(fā)能力建設(shè)和關(guān)鍵技術(shù)積累，強(qiáng)調(diào)以技術(shù)研發(fā)為核心，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)整體發(fā)展。在全球綜合PNT服務(wù)體系升級(jí)革新的大背景下，公司有必要根據(jù)自身業(yè)務(wù)布局及行業(yè)發(fā)展趨勢，面向未來市場需求，加強(qiáng)前瞻性研發(fā)布局、底層技術(shù)的攻關(guān)和新產(chǎn)品的開發(fā)力度，不斷增強(qiáng)技術(shù)研發(fā)能力和產(chǎn)業(yè)化能力。
本項(xiàng)目的實(shí)施，將有利于公司夯實(shí)核心競爭能力，提升產(chǎn)品面向市場需求更新?lián)Q代的前瞻性布局能力，同時(shí)加強(qiáng)品質(zhì)保障實(shí)力，構(gòu)筑公司持續(xù)領(lǐng)先的優(yōu)勢和綜合競爭力。
無人信息產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目
目前，人工智能技術(shù)在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革中發(fā)揮著重要作用，正在加快推動(dòng)國防裝備向機(jī)械化、信息化、智能化融合發(fā)展，無人化裝備是人工智能與裝備緊密結(jié)合所形成的新型裝備，具有隱蔽性好、費(fèi)效比高、降低人員危險(xiǎn)、高效快反等優(yōu)點(diǎn)，無人進(jìn)攻、防御、保障任務(wù)的各類裝備具有廣闊的應(yīng)用前景，其作用和地位日漸凸顯。隨著我國國防建設(shè)現(xiàn)代化進(jìn)程的深入推進(jìn)，精準(zhǔn)、智能、融通、高效的信息化武器裝備以及無人裝備正成為國防裝備體系的重要組成部分，未來市場前景廣闊。
隨著“蜂群（無人機(jī)）、狼群（無人車）、魚群（無人船）”將成為未來軍隊(duì)的發(fā)展方向，公司在利用通信、導(dǎo)航定位、感知算法等優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)信息平臺(tái)的拓展。根據(jù)海格通信“十四五”發(fā)展規(guī)劃，公司將抓住市場機(jī)遇，持續(xù)加大無人系統(tǒng)領(lǐng)域的投入，實(shí)施“新技術(shù)、高投入、高產(chǎn)出、新基地”發(fā)展策略，通過構(gòu)建核心技術(shù)積累，加大技術(shù)研發(fā)和制造投入強(qiáng)度，建設(shè)無人信息產(chǎn)業(yè)基地，將無人系統(tǒng)領(lǐng)域發(fā)展成公司新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。
天樞研發(fā)中心建設(shè)暨衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)項(xiàng)目
公司主營業(yè)務(wù)覆蓋“無線通信、北斗導(dǎo)航、航空航天、數(shù)智生態(tài)”四大領(lǐng)域。無線通信、北斗導(dǎo)航、航空航天、數(shù)智生態(tài)均為技術(shù)密集型行業(yè)，具有研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化技術(shù)難度大、技術(shù)壁壘高、技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)迭代周期較快等特征。公司需不斷根據(jù)自身業(yè)務(wù)布局、行業(yè)的發(fā)展趨勢，以及市場需求變化，升級(jí)迭代現(xiàn)有產(chǎn)品，同時(shí)進(jìn)行前瞻性研發(fā)布局、底層技術(shù)的攻關(guān)和新產(chǎn)品的開發(fā)，不斷增強(qiáng)公司核心競爭力。
本項(xiàng)目的實(shí)施，公司將進(jìn)一步加大研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)突破，提升產(chǎn)品面向市場需求的前瞻性布局能力，有利于公司不斷增強(qiáng)各領(lǐng)域的核心技術(shù)儲(chǔ)備，擴(kuò)大公司技術(shù)優(yōu)勢；同時(shí)也有助于公司豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足客戶多樣化和定制化需求，為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供持續(xù)增長動(dòng)力，在技術(shù)和產(chǎn)品不斷更新迭代的市場環(huán)境中掌握主動(dòng)權(quán)，為公司未來的利潤增長提供堅(jiān)實(shí)保障，為公司保持競爭優(yōu)勢提供強(qiáng)有力的技術(shù)支撐。
投資建議
預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為8.04、9.74、11.94億元，同比增速為20.4%、21.0%、22.6%。對(duì)應(yīng)PE分別為27.41、22.65、18.47倍。首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
下游需求不及預(yù)期，北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
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