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策略摘要
　　建議觀望。油制EG開(kāi)工維持階段性同期偏低位置，煤制EG開(kāi)工仍同比略偏高，總體國(guó)產(chǎn)供應(yīng)壓力不大；但進(jìn)口到港節(jié)奏性回升，下游聚酯企業(yè)對(duì)EG備貨積極性轉(zhuǎn)淡，導(dǎo)致港口庫(kù)存回升速率超預(yù)期。織造新增訂單逐步見(jiàn)頂，聚酯長(zhǎng)絲亦有一定庫(kù)存壓力，關(guān)注后續(xù)聚酯負(fù)荷頂點(diǎn)的出現(xiàn)。上游方面，煤價(jià)維持盤(pán)整狀態(tài)，結(jié)合動(dòng)力煤日耗預(yù)期逐步季節(jié)性見(jiàn)底回升，預(yù)計(jì)成本有支撐。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　基差方面，周三EG張家港基差-65元/噸（-1）。
　　生產(chǎn)利潤(rùn)及國(guó)內(nèi)開(kāi)工，周三原油制EG生產(chǎn)利潤(rùn)為-1951元/噸（+159），煤制EG生產(chǎn)利潤(rùn)為-491元/噸（-47）。
　　上周?chē)?guó)內(nèi)中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在61.82%（較上期上升2.99%），其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在64.48%（較上期下降0.21%）。鎮(zhèn)海煉化（65）按計(jì)劃重啟提負(fù)中。天津石化（42）降負(fù)一成。成都石化（36）按計(jì)劃?rùn)z修3個(gè)月后即將重啟。富德能源（50）恢復(fù)至6-7成運(yùn)行。三江石化（100）恢復(fù)至5-6成運(yùn)行。盛虹煉化（100+90）適度降負(fù)。煤頭裝置方面，山西沃能（30）恢復(fù)至正常運(yùn)行。廣匯（40）延遲重啟計(jì)劃。陜西榆林化學(xué)（180）檢修計(jì)劃推遲1個(gè)月至12月執(zhí)行。海外裝置方面，印度信賴(lài)（75）按計(jì)劃重啟正常運(yùn)行。加拿大shell（50）因故停車(chē)，重啟待定。
　　下游方面，周三長(zhǎng)絲產(chǎn)銷(xiāo)90%（+45%），滌絲產(chǎn)銷(xiāo)高低分化，短纖產(chǎn)銷(xiāo)38%（-9%），滌短產(chǎn)銷(xiāo)偏弱。
　　庫(kù)存方面，本周一CCF華東MEG港口庫(kù)存126.5萬(wàn)噸（-1.1），主港庫(kù)存去庫(kù)。
　　■策略
　　建議觀望。油制EG開(kāi)工維持階段性同期偏低位置，煤制EG開(kāi)工仍同比略偏高，總體國(guó)產(chǎn)供應(yīng)壓力不大；但進(jìn)口到港節(jié)奏性回升，下游聚酯企業(yè)對(duì)EG備貨積極性轉(zhuǎn)淡，導(dǎo)致港口庫(kù)存回升速率超預(yù)期?？椩煨略鲇唵沃鸩揭?jiàn)頂，聚酯長(zhǎng)絲亦有一定庫(kù)存壓力，關(guān)注后續(xù)聚酯負(fù)荷頂點(diǎn)的出現(xiàn)。上游方面，煤價(jià)維持盤(pán)整狀態(tài)，結(jié)合動(dòng)力煤日耗預(yù)期逐步季節(jié)性見(jiàn)底回升，預(yù)計(jì)成本有支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)情況，下游需求韌性持續(xù)性。