>> 華泰期貨-國債期貨日報：央行轉向凈投放，關注流動性對沖-231109
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
大小： |
632KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關注穩(wěn)增長預期下的機會；套利建議關注流動性和經(jīng)濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
關注流動性對沖操作。11月8日，以利率招標方式開展4740億元7天期逆回購操作，凈投放830億。10月MLF和LPR利率不變，財政部宣布增發(fā)1萬億國債，四季度特殊再融資券預計發(fā)行1.5萬億-2萬億元，關注央行流動性供給落地可能。
美元流動性預期穩(wěn)定。1）國內(nèi)：11月6日，央行專欄文章指出持續(xù)深化利率市場化改革。11月7日，中央深改委會議指出電力、油氣、鐵路等行業(yè)的網(wǎng)絡環(huán)節(jié)具有自然壟斷屬性；10月出口同比-6.4%，9月為-6.2%；10月我國外匯儲備規(guī)模為31012億美元，下降138億美元。11月8日，證監(jiān)會楊柳表示截至今年11月中美審計監(jiān)管整體合作進展順利。2）海外：11月5日，韓國金融服務委員會（FSC）宣布全面禁止賣空行為。11月6日，歐元區(qū)10月綜合PMI終值為46.5，為35個月來新低；10月全球制造業(yè)PMI為47.8，環(huán)比下降0.9個百分點。11月7日，美聯(lián)儲卡什卡利表示通脹可能會持續(xù)高于2%，鮑曼仍然預計需要進一步提高聯(lián)邦基金利率；美國9月貿(mào)易帳逆差615億美元，預期逆差599億美元；美國財政部沒有指定任何國家為匯率操縱國。11月8日，美聯(lián)儲調(diào)查摩根士丹利國際財富管理業(yè)務。
■策略
單邊：2312合約短期維持買入。
套利：短期關注政策落地，曲線策略保持觀望或關注陡峭化（+2×TS-1×T）。
套保：關注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關注T和TL 2312合約。
■風險提示
經(jīng)濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
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