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事件：以美元計價，10月出口同比下降6.4%，市場預期下降3.1%（Wind一致預期），9月同比下降6.2%（當期值和歷史值分別以海關總署的統(tǒng)計快訊和統(tǒng)計月報為準）。10月進口同比增長3%，市場預期下降4.3%，9月同比下降6.3%。10月進出口差額565.3億美元，市場預期814.7億美元，9月值為778.3億美元。
　　10月美元計價出口同比降幅與9月大致持平，數值下降0.2個百分點，弱于市場預期。當前的基數效應已由負轉正，對出口起到較強的正向帶動作用，本月同比增速較為疲軟的原因主要是新因素的作用。借鑒價格指數中的翹尾因素分解，當前的基數效應主要提供了1.27個百分點的帶動作用。從環(huán)比來看，10月環(huán)比下降8.12%，低于前值，也低于疫情前和疫情期間的表現。
　　從同比拆解來看，本月出口低于預期的主要原因是出口新增動能有所回落，但考慮到主要貿易對象國經濟基本面未出現顯著變化，海外需求仍具備一定韌性，我們維持出口趨勢仍在改善的觀點。
　　從地區(qū)來看，本月出口同比增速東盟與美國與上期基本持平，“歐盟+英國”則在一定程度上有所惡化。本月出口東盟、“歐盟+英國”以及美國的同比增速分別為-15.1%、-11.9%和-8.2%，邊際上對美國及東盟出口有所改善，對“歐盟+英國”出口則從-9.4%下降到-11.9%，小幅走弱。
　　從出口商品看，本月大部分重點產品同比較9月均有一定程度的回落。機電產品和高新技術產品的出口同比分別為-6.7%和-9.17%，較前期各自下降了0.63個百分點和0.03個百分點，二者均保持了較強的韌性。
　　10月進口同比增長3%，在連續(xù)7個月的負增長后終于轉負為正，大幅超過-4.3%的市場預期。從基數分解來看，當前基數效應達到7.58個百分點，對進口的由正轉負起到最主要的促進作用，而新增因素對10月進口形成了4.24個百分點的拖累。
　　從地區(qū)來看，進口的主要地區(qū)的同比增速均出現大幅提升。10月進口中國臺灣、東盟、美國和“歐盟+英國”，同比增速分別為-2.8%、10.2%、-3.7%、5.7%，較9月分別提升了12、17.2、8.9、5.7個百分點。10月PMI雖有小幅下滑，但仍在榮枯線以上，經濟回升轉暖的趨勢沒有改變，因此后續(xù)各地區(qū)進口仍有望維持改善勢頭。
　　從量價特征來看，10月進口初級產品呈現量價齊升的特征，而機電產品的量價特征則繼續(xù)維持分化。初級產品方面，除煤及褐煤、原木、紙漿及鋼材外，大多呈現出量價齊升的特征；多數機電及高新技術產品進口金額同比增速較上月有所上行，除空載重量超過2噸的飛機外，數量同比增速也均有所上行。
　　風險提示：地緣政治沖突和主要貿易對象經濟增速超預期。