>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：庫(kù)存小幅累積，鋁價(jià)維持震蕩-231110
| 上傳日期： |
2023/11/10 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：需求暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，但供應(yīng)端仍存擔(dān)憂(yōu)，重點(diǎn)關(guān)注云南地區(qū)實(shí)際減產(chǎn)時(shí)間及影響量，成本抬升對(duì)鋁價(jià)仍存一定支撐，建議逢低買(mǎi)入套保思路對(duì)待。
氧化鋁：考慮到受礦石、采暖季等因素影響，氧化鋁供應(yīng)階段性擾動(dòng)頻繁復(fù)，預(yù)計(jì)供應(yīng)總量比較難快速大增。下游電解鋁企業(yè)整體以剛需采購(gòu)為主，受西南地區(qū)減產(chǎn)預(yù)期影響，需求量或下降，當(dāng)前價(jià)位建議觀望為主。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水14.59美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得19170元/噸，較前一交易日下降60元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-60元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得19050元/噸，較前一交易日下降50元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至-180元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得19210元/噸，較前一交易日下降50元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至-15元/噸。
鋁期貨方面：11月9日滬鋁主力合約開(kāi)于19260元/噸，收于19150元/噸，較前一交易日跌80元/噸，全天交易日成交138859手，較前一交易日增加9265手，全天交易日持倉(cāng)189035手，較前一交易日減少8781手。日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到19285元/噸，最低價(jià)達(dá)到19110元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋁主力合約開(kāi)于19105元/噸，收于19145元/噸，較昨日午后跌5元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
云南地區(qū)鋁企減產(chǎn)對(duì)鋁價(jià)下方存有支撐，但鋁錠庫(kù)存保持高庫(kù)存壓力，對(duì)鋁價(jià)的上行空間形成了一定的限制，近期鋁價(jià)震蕩為主。供應(yīng)方面，云南鋁廠開(kāi)始按照不同壓減負(fù)荷要求和不同槽型自主選取開(kāi)始有序降低電流或者直接停槽，涉及初步減產(chǎn)產(chǎn)能約90萬(wàn)噸左右，占10月云南運(yùn)行產(chǎn)能的約16%，具體減產(chǎn)進(jìn)展仍需關(guān)注不同企業(yè)繼續(xù)協(xié)調(diào)結(jié)果和節(jié)點(diǎn)實(shí)施中的各種變數(shù)。消費(fèi)方面，消費(fèi)淡季逐步到來(lái)，初級(jí)端消費(fèi)暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)整體開(kāi)工表現(xiàn)平平，關(guān)注政策對(duì)市場(chǎng)情緒的刺激。庫(kù)存方面，截止11月9日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存68.8萬(wàn)噸，較上周同期增加3.1萬(wàn)噸。截止11月9日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少2500噸至459100噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3008元/噸，較前一交易日下降2元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得340美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：11月9日氧化鋁主力合約開(kāi)于3026元/噸，收于2984元/噸，較前一交易日跌37元/噸，全天交易日成交48276手，較前一交易日減少1950手，全天交易日持倉(cāng)80216手，較前一交易日減少456手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到3026元/噸，最低價(jià)達(dá)到2967元/噸。
夜盤(pán)方面，氧化鋁主力合約開(kāi)于2987元/噸，收于3012元/噸，較昨日午后收盤(pán)漲28元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近期氧化鋁市場(chǎng)成交趨弱。供應(yīng)方面，河南三門(mén)峽及山西呂梁部分氧化鋁企業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，日產(chǎn)量均有所提升，共涉及產(chǎn)能約115萬(wàn)噸/年;廣西防城港某氧化鋁廠仍在進(jìn)行檢修工作，崇左地區(qū)氧化鋁企業(yè)受礦石緊張影響實(shí)施為期20天左右的焙燒爐檢修，西南區(qū)域供應(yīng)依舊偏緊。需求方面，隨著云南地區(qū)減產(chǎn)逐步落地，預(yù)計(jì)對(duì)氧化鋁的需求或?qū)⑾陆怠?br> ■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。
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