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事件：11月9日，海外在線教育平臺(tái)多鄰國（Duolingo）發(fā)布23Q3業(yè)績，業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，再次超出業(yè)績指引，并再度調(diào)高全年業(yè)績指引。同日，移動(dòng)應(yīng)用廣告平臺(tái)AppLovin公布23Q3業(yè)績，也超出指引。
　　訂閱用戶增長驅(qū)動(dòng)多鄰國業(yè)績超預(yù)期，AI功能持續(xù)推進(jìn)。23Q3，公司總體收款（Total bookings）為1.536億美元，超出公司Q2給予的1.365-1.395億美元業(yè)績指引上沿，YoY+49%，QoQ+12%，其中付費(fèi)訂閱收款（Subscription bookings）為1.213億美元，YoY+54%，QoQ+14%，二者絕對值和同比增速均創(chuàng)下23年新高。用戶方面，MAU和DAU創(chuàng)年內(nèi)新高，MAU達(dá)8310萬人，YoY+47%，QoQ+12%，DAU達(dá)2420萬人，YoY+63%，QoQ+13%。付費(fèi)用戶數(shù)量進(jìn)一步提升，23Q3達(dá)580萬人，YoY+60%，QoQ+12%。收入端來看，總收入達(dá)1.376億美元，超出1.295-1.325億美元的業(yè)績指引上沿，YoY+43%，QoQ+9%。利潤端已連續(xù)2個(gè)季度在GAAP口徑下盈利，本季度盈利281萬美元，去年同期虧損1845萬美元。收款和收入均主要由訂閱用戶的增長驅(qū)動(dòng)，ARPU同降7%，主要由于部分定價(jià)較低的非美國地區(qū)增長強(qiáng)勁。產(chǎn)品更新來看，公司上個(gè)月宣布，將在主App上加入數(shù)學(xué)和音樂課程，同時(shí)將在Duocon推出AI新功能DuoRadio（預(yù)計(jì)2個(gè)季度內(nèi)推出），主要用于聽力教學(xué)方面，AI用于生成劇集的腳本。根據(jù)業(yè)績會(huì)，包含生成式AI功能的訂閱服務(wù)Max在進(jìn)一步開放給更多用戶，并已經(jīng)看到調(diào)用大模型的成本下降。下一步將繼續(xù)試驗(yàn)不同AI功能在不同付費(fèi)服務(wù)中的搭配，以最大化商業(yè)化價(jià)值。
　　AI營銷工具驅(qū)動(dòng)AppLovin業(yè)績超預(yù)期。根據(jù)AppLovin官網(wǎng)，其Q3的出色業(yè)績是由AXON 2.0的持續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)推動(dòng)的，AXON 2.0是公司AppDiscovery平臺(tái)背后基于AI的廣告引擎。
　　投資建議：（1）多鄰國業(yè)績超預(yù)期，同時(shí)AI功能落地并開啟商業(yè)化，我們認(rèn)為對A股相關(guān)AI+教育公司可能帶來潛在催化。建議關(guān)注：世紀(jì)天鴻、南方傳媒、盛通股份、科德教育、中公教育、視源股份、皖新傳媒（與華為合作推出皖新學(xué)習(xí)機(jī)）、佳發(fā)教育、拓維信息、方直科技、南方傳媒、中原傳媒、中南傳媒、鳳凰傳媒、皖新傳媒等。（2）AI+營銷投資機(jī)會(huì)同樣值得關(guān)注，AI和廣告營銷場景融合，相關(guān)產(chǎn)品和模型逐步落地，賦能廣告投放效果提升，建議關(guān)注藍(lán)色光標(biāo)、紫天科技、易點(diǎn)天下、因賽集團(tuán)、三人行、天下秀、分眾傳媒等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)和海外監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)、用戶付費(fèi)意愿低于預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。