>> 廣發(fā)期貨-黑色可視化日?qǐng)?bào)-231110
| 上傳日期： |
2023/11/10 |
大小： |
476KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周敏波,王凌翔 |
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鋼材觀點(diǎn)
本周產(chǎn)量環(huán)比降幅明顯，去庫維持高位，表需有所下降。數(shù)據(jù)偏多。前期產(chǎn)業(yè)端呈現(xiàn)鋼材結(jié)構(gòu)性累庫和原料低庫存結(jié)構(gòu)，雖然終端感覺需求不強(qiáng)，但在宏觀需求預(yù)期改善下，原料.上漲推升鋼材價(jià)格。螺紋和熱軋1-5價(jià)差下跌，表現(xiàn)為近弱遠(yuǎn)強(qiáng)。市場(chǎng)邏輯是通過持續(xù)壓低利潤，化解近端結(jié)構(gòu)性庫存壓力。遠(yuǎn)端受原料供應(yīng)淡季和鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期，依然是偏強(qiáng)預(yù)期。當(dāng)前處于季節(jié)性旺季，后期表需或季節(jié)性回落，考慮近月基差已經(jīng)修復(fù)完畢，盤面鋼廠利潤持續(xù)收縮或影響1月合約價(jià)格還將有所反復(fù)，但鋼材去庫較好的情況下，疊加宏觀預(yù)期向好，缺乏下跌邏輯，操作上謹(jǐn)慎追多，逢回調(diào)偏多操作。
鐵礦石觀點(diǎn)
宏觀情緒擾動(dòng)下，鋼材需求韌性仍存，市場(chǎng)交易低庫存邏輯。供應(yīng)來看,到港量小幅回落,但均值高位運(yùn)行;發(fā)運(yùn)量小幅下降，均值接近去年同期水平。需求端日均鐵水產(chǎn)量與進(jìn)口礦日耗環(huán)比下降，但均處在偏高水平,現(xiàn)實(shí)需求高位運(yùn)行。供增需減格局下,港口庫存小幅累庫,基本面符合季節(jié)性轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但市場(chǎng)預(yù)期庫存低位運(yùn)行下,四季度鐵水降幅較小，后期港口庫存累庫幅度不大。近期宏觀情緒擾動(dòng)較大,鋼材需求韌性仍存,市場(chǎng)交易產(chǎn)業(yè)低庫存邏輯，礦價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行?？紤]到01合約突破上半年高位且基差走縮至較低水平，疊加監(jiān)管壓力逐步加大，盤面進(jìn)一步上漲的空間較小，操作上，關(guān)注回調(diào)企穩(wěn)后逢低做多05合約機(jī)會(huì);套利策略上可逢高做縮1-5價(jià)差,盈利區(qū)間參考30-40.
焦炭觀點(diǎn)
隨著下游需求的好轉(zhuǎn),鋼廠利潤有一定修復(fù)，貿(mào)易商開始積極詢貨、鋼廠控貨現(xiàn)象有所減少,焦企即期成本增加，多無提產(chǎn)計(jì)劃，供給平穩(wěn)疊加需求回升，焦企維持低庫存。當(dāng)前驅(qū)動(dòng)仍在宏觀，關(guān)注近期宏觀會(huì)議影響，短期多單可繼續(xù)持有。
焦煤觀點(diǎn)
焦企和中間貿(mào)易商采購意愿有所增加，煤礦出貨順利，價(jià)格陸續(xù)上調(diào)，線上競(jìng)拍也基本無流拍情況。當(dāng)前鋼廠利潤略有修復(fù)，對(duì)原料煤補(bǔ)庫意愿有所增加，四季度安監(jiān)影響仍存，產(chǎn)量仍有擾動(dòng)，且國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)或逐步好轉(zhuǎn)，存在共振補(bǔ)庫可能。當(dāng)前驅(qū)動(dòng)仍在宏觀，關(guān)注近期宏觀會(huì)議影響，短期多單可繼續(xù)持有。
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