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核心觀點(diǎn)
　　黑色系受宏觀及自身基本面影響提振，一路上行，螺紋01自10月23日低點(diǎn)3558連續(xù)上漲至最高3830回落至目前3791。從基本面看來，日均鐵水高位繼續(xù)下降升至241萬噸，長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)基本修復(fù)至盈虧平衡，螺紋生產(chǎn)利潤(rùn)最好略有盈利，電爐廠平電噸鋼盈利60元/噸，谷電利潤(rùn)200+。根據(jù)目前高爐檢修情況來看，預(yù)計(jì)本周鐵水將下降至240以下，下周略有回升。受萬億發(fā)債提振，短期內(nèi)成材需求有所回暖，成材去庫斜率較大，螺紋庫存較低出現(xiàn)缺規(guī)格加價(jià)購(gòu)買情況，熱卷加速去庫。原料端庫存仍在低位，鋼廠隨用隨補(bǔ)未出現(xiàn)囤貨跡象且現(xiàn)在冬儲(chǔ)為時(shí)尚早。今年春節(jié)時(shí)間較晚且疊加暖冬，預(yù)計(jì)今年冬儲(chǔ)節(jié)奏相比于以往年度略有推遲。目前成材端，鐵水短期見頂未見繼續(xù)上升，原料繼續(xù)推漲動(dòng)力不足。廢鋼供應(yīng)寬松，短期內(nèi)不會(huì)提漲，電爐利潤(rùn)給出，對(duì)成材估值形成一定掣肘。需求階段性回暖但進(jìn)入冬季季節(jié)性走弱不可避免。目前成材現(xiàn)貨近3900絕對(duì)價(jià)格較高后續(xù)冬儲(chǔ)造成一定壓力。短期內(nèi)，若無宏觀情緒進(jìn)一步刺激，黑色繼續(xù)上漲較為乏力。