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核心觀點(diǎn)
　　目前經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能偏弱，央行寬貨幣政策進(jìn)一步出臺(tái)可能性增加的情況下，長(zhǎng)端利率或已見(jiàn)頂。在寬貨幣政策預(yù)期下，預(yù)計(jì)國(guó)債保持偏強(qiáng)震蕩。資金面邊際轉(zhuǎn)松，可關(guān)注短端機(jī)會(huì)。
　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
　　高頻數(shù)據(jù)顯示基本面仍偏弱。制造業(yè)方面，高爐開(kāi)工率、PTA開(kāi)工率、全鋼胎開(kāi)工率均下降；基建方面，瀝青開(kāi)工率下降、螺紋鋼庫(kù)存下降價(jià)格上漲；消費(fèi)方面，半鋼胎開(kāi)工率下降、義烏小商品價(jià)格指數(shù)下降；地產(chǎn)方面，一、二、三線城市商品房成交面積表現(xiàn)不佳，均環(huán)比下降。10月制造業(yè)PMI指數(shù)錄得49.5%，超預(yù)期回落至榮枯線下方，回落幅度略超季節(jié)性。需求端走弱，造成庫(kù)存累庫(kù)，企業(yè)生產(chǎn)積極性大幅減弱。
　　通脹
　　高頻數(shù)據(jù)顯示10月CPI預(yù)計(jì)下行，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)同比下行16.08%，前值為-14.42%。食品價(jià)格中，拖累項(xiàng)豬肉-38.11%、雞蛋-13.41%、蔬菜-1.36；上漲項(xiàng)是魚(yú)+0.84%、水果+1.01%。
　　資金面
　　11月初資金利率邊際轉(zhuǎn)松，各期限資金利率明顯下行，回到OMO利率附近。DR007較上周下行33.33bps至1.76%，R007較上周下行52.71bps至1.88%。
　　貨幣政策
　　10月31日中央金融工作會(huì)議在北京舉行。會(huì)議指出，要著力營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，充實(shí)貨幣政策工具箱。預(yù)計(jì)后續(xù)為配合財(cái)政政策執(zhí)行，或進(jìn)一步推出寬貨幣政策。
　　財(cái)政政策
　　中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)特別國(guó)債1萬(wàn)億元，集中用于支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板。