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核心觀點(diǎn)
　　謹(jǐn)慎偏多
　　整體而言，上周硅價(jià)實(shí)有超跌，已低于西南枯水期完全成本，硅價(jià)有上行修復(fù)動(dòng)力。當(dāng)前工業(yè)硅供應(yīng)增減兩側(cè)均有擾動(dòng)，其中供給端變動(dòng)方向依賴大廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏和西南實(shí)際限電安排，需求側(cè)硅料產(chǎn)量短期內(nèi)尚不悲觀，但考慮到光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有較重的庫存壓力，若下游降低排產(chǎn)，傳導(dǎo)至上游或?qū)?duì)工業(yè)硅需求形成較大打擊，需求坍塌程度也將影響工業(yè)硅成本對(duì)價(jià)格的支撐力度。
　　平衡&展望
　　上周總結(jié)：上周大廠加速復(fù)產(chǎn)傳聞及下游光伏產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)，打破橫盤局面，周中工業(yè)硅價(jià)格破位下跌。供應(yīng)方面，周產(chǎn)量不斷突破新高，后續(xù)來看，大廠仍有部分產(chǎn)能未復(fù)產(chǎn)，而西南將在成本抬升、壓減用電負(fù)荷的壓力下出現(xiàn)減產(chǎn)。需求端，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格急降，悲觀情緒濃厚，但目前尚未有硅料生產(chǎn)企業(yè)將減產(chǎn)信息，后期關(guān)注硅料生產(chǎn)安排；有機(jī)硅近期庫存稍降，周產(chǎn)穩(wěn)定，關(guān)注下游采購力度及有機(jī)硅去庫情況；硅鋁合金下游實(shí)際仍為按需采購，近期開工持平。庫存方面，上周社庫邊際增長(zhǎng)，倉單顯著流出。整體而言，上周硅價(jià)實(shí)有超跌，已低于西南枯水期完全成本，硅價(jià)有上行修復(fù)動(dòng)力。當(dāng)前工業(yè)硅供應(yīng)增減兩側(cè)均有擾動(dòng)，其中供給端變動(dòng)方向依賴大廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏和西南實(shí)際限電安排，需求側(cè)硅料產(chǎn)量短期內(nèi)尚不悲觀，但考慮到光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有較重的庫存壓力，若下游降低排產(chǎn)，傳導(dǎo)至上游或?qū)?duì)工業(yè)硅需求形成較大打擊，需求坍塌程度也將影響工業(yè)硅成本對(duì)價(jià)格的支撐力度。
　　平衡表調(diào)整說明：1.調(diào)整時(shí)間至2024H1